Главная » БЛОКЧЕЙН » Аналитика Forex. Доллар торопит события

Аналитика Forex. Доллар торопит события

Не слишком ли рьяно пара EURUSD пошла на юг?

Кто предупрежден, тот вооружен. Сильная статистика по американским розничным продажам за август увеличила вероятность объявления ФРС о сворачивании $120 млрд программы количественного смягчения уже на заседании 21-22 сентября, что заставило инвесторов избавляться от ценных бумаг. Именно сумасшедшие монетарные стимулы способствовали беспрецедентному ралли S&P 500 в 2020-2021 и удерживали доходность казначейских облигаций на низкому уровне. Пришло время продать факт?

На долю потребления приходится около 70% ВВП США, и если розничные продажи вместо того чтобы рухнуть на 0,8%, согласно прогнозам экспертов Bloomberg, неожиданно взлетают на 0,7% м/м, значит не все так плохо с американской экономикой. И пусть скептики утверждают, что всплеск розничной торговли носит временный характер, он усиливает аргументы в пользу сворачивания QE уже в ближайшем будущем.

Лучше раньше, чем позже. Падение рынка акций, рост доходности трежерис и увеличение срочным рынком шансов повышения ставки по федеральным фондам в декабре 2022 с 51% до 55% усиливают риски «ястребиного» сюрприза от Федрезерва на сентябрьском заседании FOMC. Пусть падение S&P 500 выглядит более чем скромным (фондовый индекс завершил свой 20-й день подряд без изменения более чем на 1%, что является самой продолжительной серией с октября 2019 по январь 2020), оно настораживает. Текущие значения рынка акций явно выше, чем его фундаментальные оценки, что увеличивает вероятность развития коррекции и способствует росту спроса на активы-убежища, включая доллар США.

Динамика S&P 500 и его фундаментальных оценок

Источник: Bloomberg.

Несмотря на успехи гринбэка в преддверии сентябрьской встречи FOMC, нужно понимать, что во-первых, вердикт о сворачивании программы количественного смягчения еще не вынесен; во-вторых, даже сокращение покупок активов не должно серьезно напугать «быков» по S&P 500. Действительно, если по одному плохому отчету по занятости и инфляции не заставят ФРС свернуть с дороги нормализации денежно-кредитной политики, почему один-единственный отчет по розничным продажам должен подтолкнуть центробанк на активные действия? Неизвестно, чем закончится схватка «ястребов» и «голубей» 21-22 числа, а если так, то не рано ли начали продавать EURUSD инвесторы?

Избавление от QE — не повод сломя голову продавать американские акции. Даже если Федрезерв не будет покупать трежерис в рамках программы, он продолжит реинвестировать доходы, полученные от облигаций, подлежащих погашению. При этом сохранение баланса регулятора на уровне выше $8 трлн – хорошая новость для рискованных активов. К тому же, если экономика США сильнее, чем предполагается, зачем фондовым индексам идти на юг?

На мой взгляд, «медведи» по EURUSD слишком рьяно стали продавать пару, уверовав в сообщение ФРС о сворачивании QE в сентябре. Вердикт еще не вынесен. Понимание этого усилит риски краткосрочной консолидации. Каким будет ее диапазон? 1,177-1,1845? 1,1755-1,1830? Или 1,1715-1,1790? В ближайшие дни мы получим ответ на этот вопрос. Первой подсказкой может стать закрытие недели выше или ниже 1,179.

Дмитрий Демиденко для LiteForex

Источник