Чего ожидать от активации Merge в Ethereum

Отчет Galaxy Digital о том, какие изменения несет в себе ближайший хардфорк Ethereum для самой сети и криптосферы в целом.

Обновление Merge — это долгожданный переход Ethereum с proof-of-work (PoW) на протокол консенсуса proof-of-stake. Сторонники ожидают, что это обновление — самое сложное и радикальное на сегодняшний день изменение кода Ethereum — усилит ценностное предложение проекта тремя основными способами. Ожидается развитие нарратива об Ethereum как об экологически устойчивом блокчейне, что никогда не было возможным для Биткойна по причине его зависимости от PoW-майнинга. Кроме того, влияние Merge на эмиссию сети, вероятно, усилит нарратив об ETH как средстве сохранения капитала. Наконец, ожидается, что Merge также укрепит представление об Ethereum как о производительном активе, способном генерировать прибыль и денежный поток за счет дохода от стейкинга (aka PoS-майнинга).

Ключевые моменты:

Разработчики ожидают, что энергопотребление Ethereum после активации Merge снизится более чем на 99,9%.

Merge повлияет в первую очередь на заинтересованные стороны, которые напрямую взаимодействуют с консенсусным слоем, будь то для получения данных или вознаграждений сети, но не изменит то, как выполняются транзакции и децентрализованные приложения с точки зрения пользовательского опыта.

По прогнозам, предложение ETH после перехода на PoS станет дефляционным и будет сокращаться, вместо того чтобы увеличиваться из года в год.

По оценкам, Merge более чем в два раза увеличит получаемое валидаторами вознаграждение за счет добавления доходов от комиссий за приоритет (priority fee) и MEV (Miner Extractable Value).

Хоть это и самое сложное на сегодня обновление Ethereum, Merge не станет последним крупным обновлением сети, а скорее высвободит время и внимание ключевых разработчиков для работы над другими насущными проблемами сети, такими как масштабируемость и рост размера блокчейна.

Введение

Обновление Ethereum, разрабатывающееся вот уже семь лет, подходит к завершающей стадии тестирования и разработки. На протяжении истории Ethereum это обновление называлось разными именами, включая Serenity, Casper, Shasper, Ethereum 2.0 и вот теперь The Merge. Merge поменяет основной протокол консенсуса протокола Ethereum, который определяет, как проверяются транзакции и создаются блоки. Он заменит существующий протокол proof-of-work (PoW) альтернативным типом протокола консенсуса под названием proof-of-stake (PoS).

Разработчики Ethereum изучают PoS в качестве альтернативной модели обеспечения безопасности публичных блокчейнов с 2014 года. Однако из-за относительной новизны и непроверенности PoS-протоколов на тот момент, Ethereum в 2015 году был запущен с новым алгоритмом на основе PoW, названным ethash. Тогда же разработчики наметили также амбициозную дорожную карту из четырех этапов, последним из которых, получившим тогда название Serenity, должен был стать полный переход от ethash к надежному алгоритму на основе PoS.

Основной мотивацией для отказа от PoW является снижение энергопотребления Ethereum. Разработчики ожидают, что после активации Merge энергопотребление сети Ethereum снизится более чем на 99,9%. Снижение произойдет за счет отказа от PoW-майнинга. Вместо майнеров, формировать блоки будут валидаторы. Запуск одного валидатора требует от оператора узла сети внесения залога в размере 32 ETH (~$87 тыс. на момент подготовки текста). В отличие от других PoS-блокчейнов, в Ethereum оператор одного узла может управлять несколькими валидаторами, внося депозит по 32 ETH за каждый.

Merge повлияет в первую очередь на заинтересованные стороны, напрямую взаимодействующие с консенсусным слоем, будь то для получения данных или вознаграждений сети. С точки зрения пользовательского опыта, то, как выполняются транзакции и децентрализованные приложения (dApp) на Ethereum, обновление не изменит. Напротив, ожидается, что конечные точки пользовательского API, инструментарий приложений и, особенно, комиссии сети в основном останутся без изменений. Кроме того, биржам, компаниям и пользователям, хранящим средства непосредственно в блокчейне Ethereum, не потребуется перемещать или иным образом изменять способ доступа к своим средствам после обновления.

В этом отчете мы рассмотрим основные соображения для инвесторов и участников рынка по мере приближения активации The Merge, включая влияние на график эмиссии Ethereum, динамику стейкинга и дорожную карту будущего развития сети. Каждое из этих соображений усиливает значение Merge как ключевой вехи для Ethereum, по замыслу разработчиков, еще больше дифференцирующей и усиливающей инвестиционную привлекательность ETH. Далее мы обсудим, чего инвесторы могут ожидать от самого амбициозного и сложного на сегодняшний день обновления кода Ethereum, и начнем с ожидаемого влияния на эмиссию в сети.

Эмиссия предложения

На сегодня основная часть эмиссии новых ETH происходит на PoW-блокчейне Ethereum, называемом также слоем исполнения (execution layer). На слое исполнения майнеры зарабатывают фиксированную сумму в размере 2 ETH/блок, что в общей сложности составляет примерно 13 292 ETH/сутки. Кроме того, небольшое количество ETH выпускается на Beacon Chain, представляющим собой PoS-сеть Ethereum, называемую также консенсусным слоем (consensus layer). Beacon Chain функционирует и активно выпускает ETH уже с 1 декабря 2020 года. Количество выпускаемых на Beacon Chain ETH варьируется в зависимости от того, сколько активных валидаторов находятся онлайн и участвуют в формировании консенсуса сети. Чем больше валидаторов и, следовательно, чем больше ETH блокируется для стейкинга на Beacon Chain, тем больше вознаграждений выплачивается на консенсусном слое.

Другим переменным фактором, влияющим сегодня на рост предложения Ethereum, является сжигание монет. Как часть изменения кода в рамках Ethereum Improvement Proposal (EIP) 1559, которое было реализовано в августе 2021 года, минимальные платежи в ETH за транзакции в сети навсегда удаляются из оборотного предложения. При почти 11 млн ETH, заблокированных для стейкинга в Beacon Chain, и постоянной скорости сжигания 4000 ETH/сут., ежедневная эмиссия новых ETH, по прогнозам, составит 10 803 ETH. Ожидаемый годовой рост предложения Ethereum при тех же условиях составит около 3,32%.

Тепловая карта ниже показывает, как изменение темпа сжигания и общего количества заблокированных для стейкинга ETH влияет на дневную эмиссию сети на сегодняшний день.

После активации Merge эмиссия Ethereum больше не будет включать в себя фиксированное количество ETH, выплачиваемое сетью майнерам в качестве награды за блок. Вместо этого, ETH будут выплачиваться валидаторам на основе динамического графика эмиссии, корректируемого от эпохи к эпохе. (Эпоха — это период продолжительностью 6,4 минуты, в течение которого подмножество случайным образом выбранных валидаторов предлагает и голосует за пакеты объемом до 32 блоков.) Если на консенсусном слое заблокировано для стейкинга 11 млн ETH, это дает скорость эмиссии ~1511 ETH/сут., что соответствует годовому росту предложения на 0,46%. Принимая во внимание сжигание монет, если предположить, что темп сжигания останется неизменным на уровне 4000 ETH/сут., то прогнозируемая дневная эмиссия ETH станет дефляционной — до -2489 ETH/сут., что соответствует годовому сокращению предложения на 0,77%.

Количество сжигаемых ETH прямо коррелирует с количеством ончейн-транзакций в сети. Если принятие Ethereum пользователями в течение месяцев или лет после Merge ускорится, то предложение ETH будет сокращаться еще более быстрыми темпами, как показано в таблице выше. Таким образом, влияние Merge на динамику эмиссии Ethereum и, как следствие, снижение роста (или даже сокращение) предложения сделают эфир более дезинфляционным активом и, возможно, усилят его ценностное предложение как средства сохранения капитала.

Обоснование динамической корректировки темпа эмиссии

При PoS бюджет безопасности сети Ethereum требует постоянной оптимизации. Вместо расходования майнерами на обеспечение безопасности сети энергии и вычислительных мощностей, валидаторы блокируют в сети обеспечение в форме ETH. Чем больше денег заблокировано для стейкинга, тем труднее потенциальному злоумышленнику захватить контроль над сетью и подделать историю транзакций. Исходя из этого, консенсусный слой Ethereum запрограммирован на автоматическую корректировку вознаграждений валидаторам в зависимости от суммы заблокированных для стейкинга ETH.

Когда общая сумма заблокированных для стейкинга ETH увеличивается и в обеспечении консенсуса сети участвуют больше валидаторов, прибыльность поддержания активного валидатора снижается. Сеть начинает платить каждому валидатору за работу меньше, поскольку число активных валидаторов растет, и уровень безопасности сети повышается. Когда общее количество заблокированных для стейкинга ETH снижается и валидаторов, активно обрабатывающих блоки транзакций, становится меньше, прибыльность увеличивается, чтобы стимулировать более активное участие в обеспечении консенсуса сети. На момент написания в PoS-сети Ethereum насчитывается более 335 000 активных валидаторов, заблокировавших для стейкинга 9,5% от общего оборотного предложения ETH.

Динамическая корректировка скорости эмиссии гарантирует, что независимо от того, сколько ETH заблокировано для стейкинга в сети, валидаторы Ethereum всегда получают достаточный стимул для выполнения своей работы. В то же время это создает проблему с точки зрения предсказуемости монетарной политики Ethereum в долгосрочной перспективе. Общая сумма заблокированных для стейкинга и сжигаемых ETH — это два переменных фактора, которые влияют на рост предложения ETH после Merge. Таким образом, любые предположения относительно объема предложения монет будут основываться на ряде допущений об этих переменных, в дополнение к нескольким менее значимым показателям, включая процент валидаторов онлайн и количество валидаторов, лишенных залога за нарушения.

График выше показывает прогнозируемое сокращение предложения ETH исходя из темпа сжигания в 8578 ETH/сут. (среднесуточный показатель с момента активации EIP 1559) и увеличения общего количества заблокированных для стейкинга ETH перед активацией Merge до 15 млн. Даже самые консервативные оценки роста предложения ETH после Merge предполагают снижение темпов эмиссии как минимум до 0,5% в год.

Динамика стейкинга

Помимо изменения эмиссии сети, Merge, как ожидается, более чем вдвое увеличит получаемое валидаторами вознаграждение из-за совокупного влияния комиссий за приоритет и MEV:

Комиссии за приоритет (или «чаевые» за транзакции), сегодня зарабатываемые майнерами Ethereum, после Merge будут перенаправлены активным валидаторам. По данным Coin Metrics, майнеры зарабатывают в виде комиссий за приоритет в среднем 1479 ETH в день. Если предположить, что эти доходы останутся неизменными, то одни только комиссии за приоритет увеличат суточный доход валидаторов с 1486 до 2965 ETH/сут. (+99%).

В дополнение к «чаевым», операторы валидирующих узлов начнут извлекать miner extractable value, или MEV. Учитывая, что после активации Merge ответственность за формирование блоков перейдет от майнеров к валидаторам, они получат возможность изменять порядок транзакций внутри блоков — особенно для транзакций обмена токенами на децентрализованных биржах (DEX) — с целью получения дополнительной прибыли, называемой также MEV. По подсчетам Alex Obadia из исследовательской организации Flashbots, доходы от MEV могут увеличить вознаграждение валидаторов еще на 75% от текущих значений.

После активации Merge валидаторы смогут свободно переводить любые доходы от комиссий за транзакции и MEV, хотя доходы от эмиссии, а также базовый депозит в 32 ETH останутся заблокированными и недоступными для трансфера вплоть до хардфорка Shanghai. Shanghai будет активирован не менее чем через шесть месяцев после Merge. Мы еще расскажем подробнее об этом обновлении ниже. Удвоение награды валидаторов благодаря комиссиям за приоритет и MEV, а также ликвидность этих новых доходов, способствовали росту интереса к стейкингу на Ethereum и увеличению общего количества ETH, заблокированных на консенсусном слое.

После успешного запуска 15 марта 2022 года Kiln, тестовой сети для Merge, недельный объем блокируемых для стейкинга ETH вырос на 3,7%. Кроме того, объем пользовательских депозитов в адрес стейкинг-провайдера Lido 15 марта вырос до рекордных 197 тыс. ETH.

PoS и опасения централизации

Потенциальная возможность централизации стейкинга в пользу поставщиков стейкинга как услуги (staking-as-a-service, или SaaS), в отличие от множества индивидуальных стейкеров, по-прежнему является проблемой для долгосрочного здоровья и безопасности PoS-блокчейна Ethereum. На момент написания на консенсусном слое заблокировано для стейкинга чуть более 10,7 млн ETH, около 9,5% от оборотного предложения. Тремя крупнейшими операторами узлов валидаторов по размеру заблокированной для стейкинга доли являются стейкинг-провайдер Lido и криптобиржи Coinbase и Kraken. Вместе, по данным Nansen, эти компании контролируют 46% от общего объема заблокированных для стейкинга ETH.

Теоретически отсутствие какой-либо поддержки на уровне протокола для создания стейкинг-пула призвано стимулировать создание валидаторов частными лицами, а не компаниями. Кроме того, размер штрафов для операторов узлов варьируется в зависимости от того, сколько валидаторов и, следовательно, сколько «доли» в сети они контролируют. Когда валидатор нарушает правила сети, определяемые PoS-протоколом Ethereum, известным как Gasper, сумма конфискуемого залога увеличивается пропорционально количеству других валидаторов, также уличенных в нарушении правил в тот же период.

Но на практике сдерживающие факторы для объединения блокируемых для стейкинга ETH в пулы не помешали SaaS-провайдерам получить крупный контрольный пакет в сети. Это потому, что делегировать свое право на стейкинг с технической точки зрения проще, чем запускать собственный валидирующий узел. Кроме того, многие биржи, такие как Kraken, Binance и Coinbase, позволяют размещать для стейкинга частичные депозиты в ETH, то есть пользователям для участия в стейкинге не обязательно вносить полностью минимальную сумму в 32 ETH, и они могут получать пропорциональную часть вознаграждения и с меньшей суммой.

Наконец, даже в случае слешинга (штраф за неправомерное поведение валидаторов в виде полной или частичной конфискации залога) большинство SaaS-провайдеров предложат пользователям страховку их депозитов для стейкинга, которой при самостоятельном запуске валидатора у них не было бы. Провайдеры ликвидного стейкинга идут еще дальше, предлагая пользователям возможность увеличить прибыль за счет высвобождения капитала, который в противном случае был бы просто заблокирован в смарт-контракте для стейкинга. В обмен на получение депозитов в ETH, провайдеры ликвидного стейкинга, такие как Lido, предлагают пользователям производные токены, отслеживающие стоимость ETH, внесенных для стейкинга на слое консенсуса, которые затем могут быть повторно депонированы в другие DeFi-протоколы для получения дополнительной доходности.

Влияние ликвидного стейкинга

Благодаря большей эффективности капитала, обеспечиваемой для пользователей, протоколы ликвидного стейкинга, вероятно, продолжат со временем накапливать капитал и способствовать расширению использования производных от стейкинга токенов в DeFi-экосистеме Ethereum. Учитывая более высокую доходность от владения деривативами на ETH в стейкинге, токены вроде rETH и stETH могут однажды составить конкуренцию и даже превзойти сам ETH с точки зрения ликвидности и использования в качестве базовой валюты для сделок в DeFi.

Ранний анализ поведения ETH как актива для стейкинга также предполагает, что ETH может начать торговаться как бессрочная облигация, а не как расходуемый ресурс для взаимодействия с децентрализованными приложениями. Как следствие, сооснователь BitMEX Артур Хэйес прогнозирует, что ликвидные деривативы на ETH будут торговаться со все большей и большей премией к самому ETH. Однако для того чтобы такие тенденции проявились, эффективность деривативов на ETH в стейкинге, эффективно и надежно отслеживающих стоимость базового актива, еще должна быть доказана. До сих пор доходность стейкинга на Ethereum была стабильной и находилась на нижней границе того, что пользователи могли заработать на стейкинге в других PoS-блокчейнах.

После активации Merge доходность стейкинга станет более изменчивой, ликвидной и привлекательной с учетом дохода от комиссий за приоритет и MEV. Поскольку сценарий использования ETH для обеспечения работы dApp конкурирует со сценарием использования его как доходного актива, после мёрджа будет особенно важно следить за дорожной картой по обеспечению масштабируемости Ethereum. В следующем разделе мы расскажем подробнее, как разработчики планируют увеличивать пропускную способность Ethereum с помощью сетей второго уровня (L2) и технологии «роллапов» (rollup), еще больше абстрагирующих dApp от слоев исполнения и консенсуса Ethereum.

Помимо потенциального снижения скорости обращения ETH, вероятно более широкое распространение децентрализованных SaaS-провайдеров в свете их неотъемлемой роли в обеспечении долгосрочной работоспособности и безопасности Ethereum как PoS-протокола. Уже есть несколько кампаний, продвигающих децентрализацию клиентского ПО в рамках подготовки к Merge, успешно и существенно повлиявших на разнообразие программных клиентов для слоя консенсуса. В январе 2022 сообщалось, что 68% валидаторов Ethereum работают на клиентском ПО для консенсусного слоя Prysm. За четыре месяца в ответ на активные призывы участников комьюнити Ethereum, таких как Superphiz, этот процент снизился до 61%.

Провайдер ликвидного стейкинга Lido уже взял на себя обязательство со временем полностью децентрализовать свои услуги. В отличие от бирж, Lido — это прежде всего интерфейсное программное решение для соединения пользователей с операторами узлов валидаторов, а не централизованная организация, непосредственно контролирующая ETH в стейкинге. Rocketpool — это перспективный провайдер ликвидного стейкинга, который может похвастаться полностью децентрализованной платформой, хотя в сравнении с Lido это более новый сервис с более высокой степенью сложности и технического риска. Производительность Rocketpool и других децентрализованных SaaS-провайдеров в качестве альтернативы централизованным стейкинг-провайдерам — это еще одна важная динамика, за которой имеет смысл следить после активации Merge на предмет ее влияния на долгосрочную устойчивость PoS-сети Ethereum.

Дорожная карта дальнейшего развития

После активации Merge, следующим крупным обновлением Ethereum станет Shanghai, который будет направлен в первую очередь на улучшение масштабируемости сети, обеспечение возможности возврата ETH из стейкинга и оптимизацию Ethereum Virtual Machine (EVM).

Улучшения масштабируемости после Merge

Улучшения масштабируемости Ethereum находятся в дорожной карте разработки почти с тех самых пор, что и переход на PoS. В 2017 блокчейн Ethereum пережил свою первую перегрузку транзакциями из-за притока новых пользователей в получившую вирусную популярность игру CryptoKitties. С тех пор периоды высоких комиссий за транзакции, вызванные притоком новых пользователей, становились лишь всё более устойчивыми.

Как и процесс перехода на PoS, дорожная карта по повышению масштабируемости Ethereum столкнулась со многими задержками и изменениями. Вплоть до хардфорка London, удвоившего пропускную способность блока в августе 2021, майнеры Ethereum могли голосовать за постепенное увеличение действующего в сети лимита газа на блок, который диктует максимально возможное количество транзакций в блоке, в качестве временной меры для уменьшения перегрузки транзакциями. Как показано на графике ниже, с 2017 года блоки почти постоянно заполнялись до максимальной вместимости.

После мёрджа разработчики Ethereum рассматривают предложение по улучшению Ethereum (EIP) для настройки конструкционных блоков для дэнкшардинга (danksharding, «пронизывающий шардинг»). Дэнкшардинг — это упрощенная версия роллап-центричного дизайна Ethereum, призванная повысить масштабируемость сети. Вместо увеличения пропускной способности в отношении количества транзакций на консенсусном слое, дэнкшардинг фокусируется на повышении доступности данных сети для роллапов. Предполагая безопасное выполнение транзакций за пределами основной сети Ethereum, роллапы еще с 2020 года являются неотъемлемой частью дорожной карты масштабируемости Ethereum. Дэнкшардинг был впервые предложен исследователем Ethereum Foundation Дэнкрадом Фейстом в феврале 2022.

EIP 4844 фокусируется на создании раннего шаблона для дэнкшардинга, который в будущем может быть использован для дальнейшего улучшения масштабируемости, но также обеспечивает и некоторую немедленную отдачу для существующих L2 сетей на основе Ethereum, использующих технологию роллапов, таких как Optimism и Arbitrum. Изменение кода, по сути, создает новый формат транзакций в Ethereum: BLOB-несущие. Это транзакции, содержащие большой объем данных, которые нет необходимости обрабатывать вычислительным движком Ethereum, называемым также Virtual Machine. Из-за сложностей в реализации EIP 4844, разработчик ядра может в конечном счете перенести это изменение кода на последующий хардфорк после Shanghai.

Есть и другое предложение, EIP 4488, ориентированное на развитие использования роллапов в Ethereum, реализовать которое сравнительно проще, чем EIP 4844. Первоначально EIP 4488 обсуждалось разработчиками как изменение кода, которое должно быть активировано перед обновлением Merge. Оно просто снижает фиксированную стоимость записи пакетированных транзакций из L2 сетей в блокчейн Ethereum в 5 раз. Пока неясно, будут ли EIP 4488 или EIP 4844 включены в обновление Shanghai, однако по крайней мере одно из них, вероятно, будет активировано.

Вывод вознаграждений валидаторов

Из-за появления альтернативных блокчейнов базового (L1) слоя, напрямую конкурирующих с Ethereum, улучшения масштабируемости рассматриваются и разработчиками протокола, и пользователями, как важные задачи, которые после активации Merge будут иметь приоритет над прочими. Еще одна приоритетная задача, которая будет решаться в Shanghai, — это вывод вознаграждений валидаторов. Есть два способа реализовать вывод вознаграждений валидаторов на Ethereum. Первый — через создание нового типа транзакций, который будет обрабатываться как обычный трансфер ETH или команда смарт-контракта. Запрос на вывод вознаграждения, как и любая другая транзакция, будет включен в блок и обработан валидаторами.

Другой способ подразумевает создание новой операции системного уровня, сродни операциям эмиссии новых монет в качестве вознаграждения валидаторов. Такие транзакции, будучи инициированными, не будут учитываться в пространстве блока, выделенном для обычных пользовательских транзакций. Они будут выполняться сетью перед любыми другими транзакциями, подобно автоматическим выплатам валидаторам в каждую эпоху. Новая операция системного уровня рассматривается как более выигрышный способ реализовать трансфер вознаграждения валидаторов, поскольку она четко дифференцирует этот тип перевода от обычных пользовательских транзакций. Поэтому разработчики протокола остановили выбор на этом решении и планируют включить его в хардфорк Shanghai, следующий после Merge.

Отказ от фиксации состояния и другие улучшения

Помимо вывода средств для валидаторов, в обновление Shanghai с высокой вероятностью будут включены несколько изменений, направленных на улучшение виртуальной машины Ethereum, которая представляет собой движок, выполняющий код приложения в сети. После Shanghai в дорожной карте Ethereum есть ряд других приоритетов, включая отказ от фиксации состояния сети (statelessness) и истечение срока истории. Обе инициативы направлены на решение проблемы огромного размера блокчейна Ethereum, уже превышающего 100 ГБ и продолжающего расти. Блокчейн Ethereum содержит данные обо всех балансах пользовательских аккаунтов и смарт-контрактов, а также историю транзакций. Это информация, к которой узел Ethereum должен иметь доступ и регулярно ее обновлять. Если оставить проблему размера блокчейна Ethereum без внимания, это может привести к централизации операторов узлов до сравнительно узкого круга пользователей с наиболее продвинутым оборудованием.

Даже будучи самым сложным на сегодня обновлением Ethereum, Merge не станет последним крупным обновлением сети, а скорее высвободит время и внимание разработчиков для работы над другими насущными проблемами сети, такими как масштабируемость и фиксация состояния.

Прочие соображения

Помимо вопросов эмиссии, стейкинга и дорожной карты повышения масштабируемости Ethereum, нужно учитывать и другие последствия активации Merge, включая:

Исход GPU-майнеров из Ethereum. Есть несколько теорий относительно того, куда могут быть направлены майнинговые мощности Ethereum после активации Merge. Хешрейт Ethereum, являющийся показателем совокупной вычислительной мощности майнеров на PoW-блокчейне, значительно вырос в результате сильного роста цены в 2022 году.

На момент написания майнеры Ethereum получили доход около $3,7 млрд, по сравнению с $3 млрд для биткойн-майнеров за тот же период. Вероятнее всего, майнеры продолжат работу на Ethereum до самой активации Merge, означающей полный переход сети на PoS. Самым простым вариантом перехода для майнеров мог бы стать другой EVM-совместимый proof-of-work блокчейн, такой как Ethereum Classic или Ravencoin. Однако объемы вознаграждения в этих сетях недостаточно прибыльны для майнеров Ethereum, чтобы направлять в них все свои хеширующие мощности. Поэтому более вероятно, что многие из них будут продавать свои устройства для GPU-майнинга, поскольку их можно перепрофилировать для игр или видеоинтенсивного графического дизайна. Объем предложения GPU, который, по-видимому, поступит на вторичные рынки после мёрджа Ethereum, может оказать существенное влияние на рынки GPU, затронув как покупателей, так и производителей.

Усиление критики PoW как протокола консенсуса для защиты публичных блокчейнов. После перехода Ethereum на PoS Биткойн станет одним из немногих крупных криптоактивов, безопасность которых по-прежнему основывается на алгоритме PoW. Это может усилить критику в адрес Биткойна за высокое энергопотребление его сети. Хотя основная часть общего энергопотребления блокчейнов и без того приходится на Биткойн, использование PoS вторым по величине криптоактивом может вызвать новую волну неодобрения со стороны критиков Биткойна. Это может также повысить в глазах части инвесторов инвестиционную привлекательность PoS-монет вообще — просто потому, что они используют тот же алгоритм консенсуса, что и Ethereum.

Увеличение сложности Ethereum затрудняет понимание разработчиками протокола всех последствий производимых в сети изменений.

Обновление Merge — это самое сложное изменение кода в истории Ethereum. Оно фактически подразумевает объединение двух отдельных сетей в одну и создает избыточность данных, которые нужно будет очистить в последующем хардфорке. Из-за увеличения технической сложности протокола консенсуса Ethereum, разработчикам будет сложнее определить последствия любого будущего изменения кода. Это упускаемая из виду проблема, которую поднимал, в частности, разработчик Ethereum Péter Szilágyi. Уже сейчас экспертиза разработчиков Ethereum становится более специализированной либо для слоя исполнения, либо для консенсусного слоя, что несет в себе риски закрепления ситуации с отсутствием полной исчерпывающей экспертизы в работе Ethereum.

Сроки активации Merge

На момент написания тестирование Merge идет полным ходом. 15 марта разработчики Ethereum успешно в рамках подготовки к Merge развернули последнюю выделенную тестовую сеть под названием Kiln. Это выявило ошибки в клиентском ПО, которые с тех пор были исправлены. Теперь разработчики ожидают обновления существующих тестнетов Ethereum, Goerli и Ropsten. Цель тестирования и повторного тестирования спецификаций кода состоит в том, чтобы все аспекты кода Merge перед активацией в основной сети были протестированы проверены в реальных условиях, а также дать разработчикам dApp время привыкнуть к новому протоколу консенсуса сети.

Хотя дата официально не объявлена, предварительно разработчики планируют активировать Merge в III квартале 2022 года, вскоре после активации «бомбы сложности». Бомба сложности — это механизм в Ethereum, постепенно увеличивающий сложность майнинга таким образом, что после его активации нахождение новых блоков становится практически невозможным. Впервые механизм был активирован посредством хардфорка в 2015 году после генезиса Ethereum, чтобы гарантировать переход на PoS в течение 16 месяцев после запуска. С тех пор разработчики пять раз откладывали активацию бомбы сложности. Последняя задержка, произведенная в декабре 2021, отодвинула активацию бомбы сложности на конец июня 2022.

По завершении тестирования Merge обновление будет запланировано на Ethereum с использованием порога сложности, а не высоты блока. Обычно в хардфорках в Ethereum определяется номер блока, на котором активируется обновление. Однако для Merge существует вероятность того, что злонамеренные майнеры могут использовать меньшую долю вычислительной мощности для создания вредоносной цепочки, которая вызовет активацию Merge быстрее ожидаемого. Вот почему вместо высоты блока разработчики будут использовать порог накопленной сложности майнинга, Total Terminal Difficulty (TTD). Любые изменения в TTD потребуют большей части хеш-мощности, что затруднит влияние на это пороговое значение со стороны любых злоумышленников в сети Ethereum.

Биржи во время ожидаемой активации Merge, вероятно, приостановят обслуживание операций с Ethereum, как они обычно делают при хардфорках Ethereum в случае каких-либо неожиданных разделений сети или обнаружения уязвимостей. Блокчейн-эксплореры, такие как Etherscan и Beaconcha.in, по-видимому, оба будут внимательно отслеживать активность слоя исполнения и консенсусного слоя соответственно, чтобы заинтересованные стороны могли в реальном времени наблюдать за обновлением Merge. Как упоминалось, успешная активация Merge не приведет к кардинальному изменению того, как разработчики dApp, провайдеры инфраструктуры и конечные пользователи взаимодействуют с Ethereum. Доступ к заблокированным в смарт-контрактах средствам и пользовательским счетам также останется прежним.

Единственное событие, при котором может произойти сбой с пользовательскими средствами, — это если версия Ethereum до Merge, то есть PoW-блокчейн, продолжит разрабатываться и майниться после хардфорка. В этом случае пользователи по-прежнему получат доступ к своим ETH на Ethereum, но в дополнение к этому они смогут также получить доступ к токенам в альтернативной PoW-версии Ethereum — аналогично тому, как держатели ETH получили доступ к равным балансам в ETC на блокчейне Ethereum Classic после DAO-форка в 2016 году. Устойчивый раскол сети вследствие активации Merge считается крайне маловероятным, учитывая отсутствие существенной поддержки PoW-версии Ethereum среди разработчиков и пользователей.

Заключение

Три самых существенных аспекта того, как обновление Merge повлияет на Ethereum, о которых надо знать инвесторам, — это предстоящие изменения в эмиссии сети, динамика стейкинга и дорожная карта дальнейшей разработки. Помимо этого, переход на PoS может повлиять также на другие аспекты сети Ethereum и криптоиндустрии в целом, включая публичный дискурс о блокчейнах и их энергопотреблении. Конкретное значение TTD, на котором произойдет активация Merge, разработчикам протокола еще предстоит определить. По прогнозам, это должно произойти где-то этим летом или в начале осени. Разработчики могут и дальше откладывать активацию как Merge, так и бомбы сложности, если дальнейшее тестирование обновления выявит неожиданные ошибки в коде. Это далеко не последнее крупное обновление сети: за успешной активацией Merge последуют другие хардфорки. Ближайший из них — это Shanghai, в котором будут реализованы другие изменения в Ethereum, включая улучшение масштабируемости и оптимизацию EVM.

Ни один блокчейн масштаба Ethereum никогда не пересматривал полностью свой протокол консенсуса. Новизна и масштаб настолько радикального изменения инфраструктуры Ethereum сопряжены с техническими рисками. Кроме того, PoS-сети в целом уязвимы к рискам централизации со стороны крупных держателей токенов, таких как биржи и стейкинг-пулы. Наконец, сложность протокола Ethereum, которая, впрочем, росла всегда, с самого первого хардфорка в 2015 году, усугубится еще больше из-за двухсетевой структуры Merge. Таким образом, активация Merge — это обоюдоострый меч, который, с одной стороны, должен укрепить инвестиционный нарратив эфира как экологически устойчивого производительного актива и средства сохранения капитала, но, с другой стороны, сопряжен со значительной сложностью и техническими рисками.

БитНовости отказываются от ответственности за любые инвестиционные рекомендации, которые могут содержаться в данной статье. Все высказанные суждения выражают исключительно личное мнения автора и респондентов. Любые действия, связанные с инвестициями и торговлей на крипторынках, сопряжены с риском потери инвестируемых средств. На основании предоставленных данных, вы принимаете инвестиционные решения взвешенно, ответственно и на свой страх и риск.

Источник

СВОБОДНО О ФИНАНСАХ