Эйфория «медведей» по EURUSD постепенно проходит
Если январь вновь оказался сильным месяцем для доллара США, то его последний день стал ушатом холодной воды для «медведей» по EURUSD. Основная валютная пара отметилась лучшим результатом с ноября за сутки на фоне роста американских фондовых индексов, возвращения экономики еврозоны к допандемическим уровням, опережающей прогнозы динамике немецкой инфляции и возвращению опасений инвесторов, что агрессивная монетарная рестрикция ФРС существенно притормозит ВВП.
Несмотря на замедление экономики валютного блока в четвертом квартале с 2,2% до 0,3% кв/кв, 2021 стал для него рекордным, а для ЕС – лучшим с 1971. ВВП еврозоны расширился на 5,2%, что несколько ниже, чем в США (+5,7%). Валовой внутренний продукт в Италии вырос на 6,4%, продемонстрировав лучшую динамику, по меньшей мере, с 1995, а французская экономика увеличилась наибольшими темпами с 1969. Негативное влияние пандемии на ВВП в Старом Свете ощущается все меньше, так как правительства не так охотно вводят ограничения, как раньше.
Восстановление европейских экономик
Источник: Financial Times.
Эпидемиологическая обстановка в Европе выглядит лучше, чем в Штатах, поэтому и экономика еврозоны может обогнать американскую в первом квартале, что является хорошей новостью для «быков» по EURUSD. Вкупе с сохранением повышенной инфляции в Германии это обстоятельство усиливает давление на ЕЦБ, подталкивая его к нормализации денежно-кредитной политики. Действительно, немецкие потребительские цены в январе замедлились не до 4,7%, как прогнозировали эксперты Bloomberg, а до 5,1% из-за энергетического кризиса и сохранения проблем с цепочками поставок. Возможно, прогноз Европейского центробанка о том, что инфляция вот-вот нарисует горб, неверен. Если так, то ожидания срочного рынка о росте ставки по депозитам на 25 б.п до конца 2022 выглядят не такими уж фантастическими.
Динамика инфляции в Германии
Источник: Financial Times.
После эйфории, связанной с выступлением Джерома Пауэлла, «медведи» по EURUSD начинают возвращаться с небес на землю. На рынке вновь витают слухи, что чрезмерно агрессивное ужесточение денежно-кредитной политики может спровоцировать рецессию.
Standard Chartered bank (LON:STAN) прогнозирует, что кривая доходности, основной индикатор приближающегося спада, к середине года станет полностью плоской и способна инвертироваться на финише 2022. При этом слова Эстер Джордж, что комбинация сворачивания баланса и повышения ставок может замедлить этот процесс, воспринимаются как «голубиные» нотки из уст одного из основных «ястребов» FOMC. Возможно, президент ФРБ Канзас-Сити хочет предупредить, что 5 ожидаемых срочным рынком актов монетарной рестрикции в 2022 – слишком много?
Давление на доллар США оказывают страхи по поводу отрицательного прироста занятости в январе, что заставляет «медведей» по EURUSD фиксировать прибыль. Пока пара торгуется ниже 1,132 продавцам опасаться нечего, отбой от этого уровня или от 1,1275 может стать основанием для формирования шортов. Другое дело рост выше критической отметки. Тогда на Forex может вернуться сценарий слома нисходящего долгосрочного тренда.
Дмитрий Демиденко для LiteFinance