Что такое андеррайтинг, в каких сферах и как он применяется

Валерий Забелин

Профессия андеррайтера неизвестна широкому кругу людей, хотя клиенты страховых компаний и банков могут быть объектами изучения для этих специалистов. В статье мы подробно поговорим про андеррайтинг: что это такое, из каких этапов состоит эта процедура. Рассмотрим основные функции и задачи андеррайтеров, где они работают и как пройти их проверку.

Что такое андеррайтинг

Андеррайтинг – это совокупность мер, заключающихся в анализе информации о деятельности компании и ее клиентах для оценки вероятных доходов и убытков. В результате этой процедуры делается вывод о целесообразности заключения сделки.

Речь может идти о самых разных сделках. Процедура андеррайтинга часто проводится, когда нужно принять решение об инвестировании в какой-нибудь бизнес или ценные бумаги, а также используется в деятельности организаций, сфера которых сопряжена с рисками (банки и страховые компании).

Простыми словами, андеррайтинг – это процедура оценки возможных рисков перед заключением сделки. Она призвана помочь организациям минимизировать возможные риски и даже предусмотреть компенсацию убытков в случае их возникновения.

Слово «underwriting» в английском языке имеет два значения: «подписание» и «гарант». Название профессии появилось еще в 19 веке, в Англии, когда группа людей за определенное вознаграждение брала на себя ответственность за возмещение ущерба, в случае если корабль с грузом утонет. При этом заключался договор, и каждый участник ставил свою подпись.

Кто такой андеррайтер

Андеррайтер – это физическое или юридическое лицо, которое и проводит процедуру проверки до заключения сделки. Его цель – помочь организациям получать прибыль:

для банков и других финансовых компаний – определить вероятность возврата/невозврата кредита или займа;

для страховых компаний – рассчитать риск наступления страхового случая и рассчитать с его учетом оптимальный тариф;

для эмитентов ценных бумаг – разместить их максимальное количество по максимально возможной цене.

Где используется андеррайтинг

Процедуру проводят специалисты, которые обладают знаниями в сфере экономики и юриспруденции. Андеррайтером может быть как целая компания (например, консалтинговая фирма), так и отдельный сотрудник, причем он необязательно должен состоять в штате.

Функции и задачи андеррайтера

Главное, что делает андеррайтер, – изучает все условия и возможные последствия сделки. Действует он в интересах того, кто его нанял – это либо одна из сторон сделки, либо банк или страховая компания. Чтобы корректно проверить и оценить будущую сделку, андеррайтер должен выполнить ряд задач, которые зависят от специфики заказчика его услуг.

Хоть обязанности андеррайтера сильно зависят от сферы деятельности, можно выделить ряд общих задач:

сбор информации об обеих сторонах договора;

изучение и проверка текста договора для его дальнейшего оформления;

оценка вероятных рисков, возникающих при исполнении условий договора.

Для оценки специалист должен изучить условия как внешней среды (конкуренты, контрагенты и рыночное окружение), так и деятельность фирмы изнутри.

Чтобы составить заключение о возможном исходе сделки, андеррайтер изучает предоставленные документы и справки, историю прошлых операций, участником которой был субъект сделки. Также ему нужно рассчитать ряд показателей, которые характеризуют платежеспособность клиента компании.

Виды андеррайтинга по сферам

В реальной жизни процедура андеррайтинга далеко не всегда выглядит как пристальный анализ конкретной сделки ответственным специалистом. Это может быть заранее составленная программа кредитного скоринга или алгоритм расчета страховой премии. Другими словами, все упирается в сферу деятельности.

В страховании

Любая компания, продающая страховые полисы, может уйти в убыток, если не будет тщательно проверять своих клиентов или будет занижать возможные риски. Поэтому андеррайтинг в страховании – один из важнейших этапов рабочего процесса.

Андеррайтеры – штатные сотрудники страховых компаний, они занимаются анализом вероятности наступления страхового случая. И в связи с этим определяют условия заключения договора с клиентом.

Например, представим, что в страховую компанию обратилось 3 человека:

молодой неопытный водитель, который уже успел стать виновником нескольких ДТП;

мужчина, который уже более 20 лет за рулем без единого ДТП;

женщина без ДТП за 10 лет, но купившая модель внедорожника, популярную у автоугонщиков.

Андеррайтер тщательно проверяет документы клиентов и делает вывод, что первому водителю стоит отказать в страховании. Для оставшихся двух лиц заявка будет одобрена, но на разных условиях. Мужчине могут предложить более выгодный страховой тариф, тем самым повысив привлекательность услуг данной страховой компании среди конкурентов.

После подписания договора андеррайтеры продолжают следить за дальнейшей судьбой застрахованного лица. Например, если водитель окажется дисциплинированным и не будет попадать в ДТП, в следующий раз он получит более выгодный тариф.

В банковской сфере

Не менее важен андеррайтинг в сфере кредитования, ведь в этой деятельности прибыль напрямую связана с рисками, которые важно правильно оценить. Соответственно, кредитный андеррайтинг – это оценка надежности и платежеспособности заемщика.

Главное об андеррайтинге в банковской сфере

Андеррайтеры анализируют следующую информацию о клиенте:

Уровень доходов – при оформлении договора заемщику требуется заполнить анкету, где он указывает личные данные и подтвержденные сведения о доходах. Также часто банк просит предоставить справку о доходах.

Кредитная история – все банки (с разрешения самого клиента) получают доступ к истории ранее выданных займов. Если у клиента таковой не имеется либо зафиксированы просрочки по платежам, условия по договору для него могут ухудшиться.

Обеспечение по кредиту – если сумма займа крупная, кредитная организация может потребовать от клиента обеспечение. Это может быть залог (недвижимость, автомобиль или ценные бумаги), поручительство, гарантия или другой вид обеспечения.

Сам же банковский андеррайтинг может существовать в двух вариантах:

Автоматический (скоринг). При выдаче кредитов или рассрочек на небольшие суммы анализ данных о клиенте может быть проведен с помощью компьютерного алгоритма. Программа сама проверяет доход клиентов и отправляет запрос в бюро кредитных историй. После этого заемщику автоматически присваивается балл надежности и на основании него решается вопрос о выдаче кредита. В некоторых банках процедура проводится почти моментально, в других – занимает около 1-2 часов.

Индивидуальный. Для выдачи кредита на более крупную сумму (ипотека или автокредит) требуется более серьезная проверка заемщика, которую проводит соответствующий отдел банка. Он может состоять из юристов, кредитных инспекторов и специалистов службы безопасности. Проводится тщательная проверка информации о клиенте, процедура андеррайтинга длится от 1 дня до 2 недель (хотя иногда банки принимают решение в течение нескольких часов).

По сегментации клиентов андеррайтинг можно разделить на розничный и корпоративный:

Розничные андеррайтеры оценивают риски банков, связанные с кредитованием частных заемщиков (кредитные карты, потребительские, жилищные кредиты и т. д.). Здесь важен доход, трудовой стаж, кредитная история клиента.

Корпоративные андеррайтеры проверяют на надежность юридических лиц. Для этого анализируется бухгалтерская и финансовая отчетность компании, отраслевые и юридические особенности, структура сделки.

Говоря проще, в банке андеррайтинг включает в себя все процедуры оценки потенциального заемщика: от автоматического скоринга до тщательной проверки при выдаче крупной суммы.

На рынке ценных бумаг

Деятельность эмитентов ценных бумаг также связана с риском. Для того чтобы гарантировать их продажу по справедливой цене, эмитентам нужны посредники – андеррайтеры, в роли которых выступают банки или брокеры.

Андеррайтер здесь выполняет следующие задачи:

оценивает стоимость бумаг и анализирует бухгалтерскую отчетность компании;

анализирует спрос на ценные бумаги среди инвесторов и рассчитывает оптимальное количество и цену размещения бумаг;

подготавливает проспект эмиссии ценных бумаг;

подбирает оптимальное время для размещения;

проводит рекламную кампанию;

организовывает торговлю.

Соответственно, эмитент заключает соглашение с андеррайтером, который будет непосредственно заниматься всей процедурой размещения ценных бумаг (акций или облигаций). И здесь, в зависимости от обязательств андеррайтера, сам договор может заключаться на разных условиях:

Твердое обязательство – андеррайтер сам выкупает все ценные бумаги у эмитента, чтобы перепродать их инвесторам. В случае неудачи убытки понесет именно он. Эмитент при этом ничем не рискует, но комиссия за услуги андеррайтинга при заключении такого договора самая высокая (то есть эмитент получит меньше от размещения бумаг).

Максимальные условия – андеррайтер гарантирует, что приложит максимум усилий для продажи большей части ценных бумаг, но не несет ответственности за успешную продажу. Стоимость такой услуги будет ниже, а риски, соответственно, выше.

Всё или ничего – по такому договору андеррайтер получит вознаграждение только в одном случае: если весь объем ценных бумаг будет продан.

С ожиданием – андеррайтер обязуется выкупить непроданную часть ценных бумаг для того, чтобы разместить их позднее.

Если эмитент хочет заключить договор с несколькими такими специалистами, образуется временный синдикат андеррайтеров. Такая схема выгодна, так как инвесторы часто являются клиентами определенной компании по андеррайтингу. Привлекая несколько компаний, можно увеличить охват потенциальных инвесторов. В этом случае андеррайтеры координируют усилия по продаже ценных бумаг.

Как проходит процедура андеррайтинга

Процедуру андеррайтинга для всех сфер деятельности можно условно разделить на 4 этапа:

Основные этапы андеррайтинга

Разберем их подробнее.

Первичный анализ

Для начала необходимо собрать информацию о клиенте. Например, человек, обратившийся в страховую компанию или банк, получает анкету, где указывает необходимые сведения, подкрепленные справками, а эмитент предоставляет требуемые документы.

Андеррайтер подробно изучает все данные и отправляет запросы в организации с целью их подтвердить. Также у него есть другие источники информации, такие как интернет, СМИ, информация из сторонних сервисов, нормативные акты и т. п.

Прогнозирование ущерба

На втором этапе анализируются всех факторы, влияющие на успешное завершение сделки. Выделяются возможные риски, разрабатываются условия заключения договора, определяются права и обязанности клиента и организации.

Другими словами, андеррайтер просчитывает, какие будут последствия в случае, если данная сделка будет заключена.

Принятие решения

На третьем этапе андеррайтер решает, окажется ли одобрение заявки клиента выгодным для банка или страховой компании (в случае с ценными бумагами – определяет целесообразность заключения договора с эмитентом).

Решение может быть положительным или отрицательным. Клиент оповещается о принятом решении, и при благоприятном исходе договор подписывается. Причем андеррайтер получает вознаграждение вне зависимости от того, будет решение положительным или отрицательным.

Мониторинг объекта

Андеррайтер продолжает следить за деятельностью клиента и компании. Если состояние застрахованного объекта изменится или заемщик не сможет дальше выплачивать кредит из-за чрезвычайных обстоятельств, специалист скорректирует условия договора.

Договор типа «Твердое обязательство» между эмитентом и андеррайтером не предусматривают дальнейшего взаимодействия двух сторон. Андеррайтер выкупает ценные бумаги и продает их самостоятельно. Другие типы договоров обязуют андеррайтера следить за продажей ценных бумаг эмитента.

Основные особенности этапов процедуры андеррайтинга для каждой сферы представлены в таблице:

Этапы	Страхование	Банковская сфера	Рынок ценных бумаг
Первичный анализ документов	Заявление и анкета клиента, сведения о доходах, объект страхования, другие документы и справки, зависящие от цели страхования	Сведения о доходах, трудовая книжка, кредитная история, заявление и анкета	Финансовая отчетность, масс-медиа, опросы
Прогнозирование ущерба	Определение итоговой суммы возмещения, условий страхового тарифного плана	Определение ставки по кредиту и других условий	Определение объема и ценности бумаг
Принятие решения	Одобрение заявки или отказ	Одобрение или отказ в выдаче кредита	Размещение ценных бумаг или отказ
Мониторинг объекта	Корректирование условий тарифного плана и суммы возмещения	Изменение условий выплаты кредита	Мониторинг продажи ценных бумаг

Как пройти процедуру клиенту и что делать при отказе

Чтобы пройти через процесс андеррайтинга, клиенту необходимо предоставить максимально полную информацию, которую запросит специалист. Например, для получения кредита нужно указать все данные о своей финансовой ситуации, все виды дохода (включая подработку и пассивный доход), приложить требуемые справки, все сведения подтвердить документами.

Если данные подтвердятся и андеррайтер решит, что риски заключения договора для компании будут минимальны, процедура пройдет успешно.

При отказе андеррайтера от выполнения услуги стоит внимательно проанализировать причины такого решения. Возможно, придется предоставить больше справок или завести кредитную историю в банке. Также всегда есть вариант обратиться в другую компанию, где условия будут более мягкими.

Но стоит понимать, что андеррайтинг – процедура, которая во всех компания проводится примерно по одним и тем же принципам. Поэтому, если банк отказал в кредите из-за испорченной кредитной истории, обращение в другое учреждение мало чем поможет – здесь нужно исправлять именно историю, а не подбирать более лояльные условия андеррайтинга.

Как стать андеррайтером

Отучиться на бакалавра по андеррайтингу в России не получится, так как такой специальности попросту нет. Поскольку работа этого специалиста связана с оценкой финансовых показателей и документов, база для него – высшее экономическое или юридическое образование.

Некоторые вузы предлагают обучение этой специальности, однако по факту это смежные направления. Например, РЭУ имени Г. В. Плеханова предлагает получить степень бакалавра по таким специальностям, как:

финансы и кредит,

бизнес-статистика и аналитика,

корпоративные финансы,

банковское дело и финансы.

В Финансовом университете будущие андеррайтеры могут поступить на следующие специальности:

корпоративные финансы и оценка собственности,

управление финансовыми рисками и страхование,

экономика корпорации и ESG-инвестирование,

казначейское дело.

Некоторые организации предлагают работу андеррайтером бакалаврам и магистрам с высшим экономическим или юридическим образованием без опыта работы. В таком случае первые несколько месяцев придется пройти обучение в компании. Зарплаты для начинающих специалистов – в районе 40 тысяч рублей.

Однако существуют и специальные программы переподготовки. Целевая аудитория таких курсов – сотрудники банков и страховых компаний. Программы в этом случае сокращенные, а обучающиеся получают только профильные знания по профессии. Примеры программ переподготовки:

Финансовый университет – «Страховой бизнес. Андеррайтер страховой организации». Программа длится 6 месяцев (350 академических часов).

Институт страхового и инвестиционного бизнеса – «Страховое дело и андеррайтинг в личном и имущественном страховании». Это 2 месяца обучения в 72 академических часа, что обойдется в 3900 рублей.

Институт страхового и инвестиционного бизнеса – «Специалист/андеррайтер по перестрахованию».

ВШЭ ИПБА – программа «Андеррайтинг» объемом в 36 академических часов стоимостью 4900 рублей.

Плюсы и минусы процесса андеррайтинга

При выборе формата сотрудничества с контрагентами можно остановиться на варианте с андеррайтингом или без него. У обоих вариантов есть свои плюсы и минусы:

Достоинства	Недостатки
минимизация рисков при заключении договоров с клиентами; страховка от убытков или их частичная компенсация.	услуги андеррайтера платные; есть риск, что андеррайтер переоценит какой-то риск и отклонит выгодную сделку.

Часто задаваемые вопросы

Всегда ли эмитентам ценных бумаг нужны андеррайтеры?

Это необязательно, но желательно – андеррайтер лучше знает все нюансы подготовки ценных бумаг эмитента к размещению.

Какие документы необходимо предоставить для прохождения процедуры андеррайтинга?

Нужно предоставить любые документы, которые помогут специалисту принять решение в пользу клиента. То есть, принести максимум бумаг – это в интересах клиента, а не андеррайтера.

В каких университетах учат на андеррайтера?

В любых, где можно отучиться на экономиста или юриста. Например, РАНХиГС, РЭУ им. Плеханова, Финансовый университет и многие другие.

Какая зарплата у андеррайтера?

Все зависит от сферы деятельности и опыта специалиста. Начинающие получают около 40 тысяч рублей, более опытные – 100 тысяч и больше.

Чем отличается скоринг от андеррайтинга?

Скоринг – это один из видов андеррайтинга, когда заемщика оценивают баллами по каждому из критериев.

В каких случаях андеррайтер может отказаться выполнять свои услуги?

Здесь все зависит от условий договора андеррайтера с заказчиком услуг. Если он работает в штате, то его обязанности закреплены должностной инструкцией. А если это независимый специалист – то условиями гражданско-правового договора.

Кто такие андеррайтеры на IPO?

Это посредники, которые обеспечивают подготовку бумаг компании к первичному размещению на бирже.

Источник