Восстановление экономики США оказалось скорее скандалом, чем бумом. Противоречивая макростатистика создает проблемы для Белого дома, ведь его предыдущие фискальные стимулы обернулись разгоном инфляции и поставили препятствия на пути роста занятости. Республиканцы сравнивают текущую ситуацию с эпохой стагфляции при президенте Джимми Картере, а демократы вынуждены признать, что это будет хаотичное восстановление. Вполне вероятно, не такое быстрое, как предполагают ФРС и МВФ, что ставит палки в колеса «медведям» по EURUSD из-за потери американской исключительности.
Одно дело, когда финансовые рынки проверяют Федрезерв на прочность, другое, когда Белый дом утрачивает связь с электоратом. Согласно исследованиям Мичиганского университета, индекс настроений потребителей упал до 3-месячного минимума 82,3. Эта цифра оказалась ниже самых пессимистичных прогнозов экспертов Bloomberg. Годовые инфляционные ожидания потребителей подскочили до 4,6%, при этом 43% респондентов считают, что показатель будет выше 5%. Последний раз такую инфляцию видели в 1991. Потребители всерьез обеспокоены, что эпоха низких цен закончилась. Это обстоятельство порождает сомнения, что новые пакеты фискальных стимулов от Джо Байдена на $4 трлн легко пройдут Конгресс. Если их отклонят, экономика США будет расти не так быстро, как хотелось бы «медведям» по EURUSD.
Динамика доходности трежерис и инфляционных ожиданий
Источник: Bloomberg.
Тем временем их оппоненты делают ставку на разгон европейских инфляции и деловой активности. Потребительские цены в еврозоне рискуют взлететь выше 2% в течение нескольких следующих месяцев и дать повод для атак «ястребов» Управляющего совета. В протоколе его апрельского заседания было указано на обнадеживающие признаки восстановления глобального спроса, бюджетного стимулирования в США и ускорения темпов распространения вакцин в ЕС. В результате ЕЦБ считает, что экономическая деятельность может восстановиться быстрее, чем предусматривает прогноз.
Доказательством способен стать релиз данных по деловой активности еврозоны, который наряду со статистикой по инфляции валютного блока и протоколом заседания FOMC по праву относится к ключевым события недели к 21 мая. По прогнозам экспертов Bloomberg, индекс менеджеров по закупкам в сфере услуг продолжит расти, доказывая способность еврозоны выйти из двойной рецессии. И пусть скептики утверждают, что дифференциал американского и европейского PMI может оказаться самым широким за долгие годы, кто даст гарантию после серии хаотичных данных по Штатам?
Да, наступит время, когда предложение догонит спрос, но пока этого не произошло, несоответствия между восстановлением различных секторов экономики продолжит проявляться самым неожиданным образом. Теория бума экономического роста США трещит по швам, что на фоне позитивных новостей из еврозоны позволяет «быкам» по EURUSD ставить амбициозные цели. Если паре в ближайшие дни удастся закрепиться выше 1,211, евро замахнется на покорение вершин на $1,22 и $1,226, нет – нас ожидает краткосрочная консолидация в диапазоне $1,198-1,218.
Дмитрий Демиденко для LiteForex