Валерий Забелин
Российская валюта стойко держалась под гнетом санкции в течение всего 2022 года, но в декабре начала постепенно сдавать позиции. Уже 22 декабря доллар торговался на Мосбирже дороже 70 рублей, евро – выше 75, установив локальный максимум за последние полгода. Какие факторы влияют на ослабление российской валюты и какой ожидается курс рубля к доллару в 2023 году – расскажем в нашей статье.
Прогноз курса рубля на 2023 год
От курса валюты зависит многое – от наполнения бюджета до того, смогут ли выжить компании, занимающиеся экспортом и импортом товаров. Соответственно, его прогнозы стоит рассмотреть с разных сторон – как официальные цифры, так и мнения аналитиков.
Динамика курса доллара к рублю в течение 2022 года
Согласно бюджету РФ
Учитывая, что от курса валют зависят многие параметры федерального бюджета, Минэкономразвития заранее его прогнозирует на трехлетний период и включает в проект сметы. Проект бюджета России на 2023-2025 годы был представлен на рассмотрение в Госдуму в сентябре, затем он прошел все этапы согласований и на данный момент считается официально вступившим в силу.
Согласно документу, рубль за этот период ослабнет незначительно, а курс доллара будет находиться в диапазоне от 68 до 72 рублей:
Как видно, при составлении прогноза в министерстве ориентировались на текущие курсы – хотя уже после принятия бюджета курс вырос практически до прогноза на 2025-й (и, вероятно, прогноз скорректируют).
Какой прогноз дает Минэкономразвития
Для бюджета курс очень важен – чуть больше трети от предполагаемых доходов (34%) от него будут составлять поступления от продажи нефти и газа (около 8,9 трлн рублей). Эта статья доходов как была, так и остается самой значительной в российском бюджете. Поскольку энергоресурсы продаются за границу в валюте, то колебания курсов могут привести к тому, что Россия потеряет значительную часть доходов бюджета – выручки от экспорта.
А снизиться курс может, например, от снижения объемов поставок – чем меньше валюты заходит в страну, тем слабее нацвалюта.
По мнению экспертов
Официальный прогноз по курсу рубля был составлен еще осенью, а с тех пор ситуация на валютном рынке изменилась. Поэтому уже далеко не все согласны с теми цифрами, которые были заложены в бюджет. К тому же часто официальные прогнозы не сходятся с реальной картиной, а независимые оценки оказываются более точными и надежными.
Вот что думают экономисты о курсе рубля в 2023 году:
Таким образом, большинство экспертов предполагают, что курс доллара будет находиться в коридоре 70-80 рублей. В меньшинстве остались экономисты, предсказывающие либо крушение курса рубля (100 руб./$), либо его укрепление (65-66 руб./$).
Что еще говорят эксперты
Чтобы лучше понять, в какую сторону будет двигаться курс национальной валюты, мы опросили своих экспертов. Мы задали несколько вопросов – каким будет курс рубля в начале, конце 2023 года и средний за год, насколько оправданы прогнозы Минэкономики и что может повлиять на курсы в течение года.
Рубль будет оставаться одной из самых стабильных валют. До тех пор, пока жесткий контроль регулятора не будет направлен в сторону послабления, серьезных изменений и высокой волатильности в цене ждать не стоит. Политика дедолларизации продолжит служить подспорьем для рубля: чем меньше зависимость от недружественных валют, тем лучше. При этом нельзя отрицать негативные факторы для рубля: геополитическое давление, уменьшение экспорта, потолок цен на нефть.
Профицит торгового баланса будет приходить в норму по мере увеличения импорта, а на него возлагают большие надежды в правительстве, что также подстегнет интерес к валютам, но этого еще надо добиться путем настраивания тонкого механизма логистических цепочек. Профицит счета текущих операций огромен, поэтому рубль может иметь тенденцию к укреплению. Факт в том, что это не нужно и невыгодно государству, а значит, можно будет увидеть интервенции. Но тогда ЦБ столкнётся с ростом инфляционных ожиданий, а главная задача именно победить инфляцию и достигнуть цели в 4% за два года. Основной коридор в 58-66 рублей за доллар будет оставаться актуальным и в 2023 году.
Волатильность можно будет наблюдать на отдельных временных отрезках, но не в качестве тенденции, так как спрос на валюты отсутствует. В случае скрытых интервенций будет достигнут диапазон 70-75 рублей, но выше этих значений регулятор не пустит курс, чтобы избежать инфляционных рисков.
Степан Сумин, управляющий активами Cresco Finance.
Постепенное восстановление импорта и ожидаемое сокращение сырьевого экспорта в 2023 году продолжат сокращать профицит платежного баланса, что будет негативно отражаться на курсе рубля. Однако все эти факторы имеют отложенный эффект, поэтому чрезмерного влияния на курс евро и доллара на начало 2023 года скорее всего не окажут. Курсы валют могут закрепиться к новому году на отметках 63-65 рубля за доллар и 66-69 рубля за евро. При этом в течение года курсы валют могут значительно измениться. Курс доллара и евро, вероятно, будут укрепляться по отношению к рублю на фоне действия отложенного эффекта эмбарго и потолка цен на нефть. Доллар будет укрепляться как к рублю, так и к евро, средний курс за первую половину 2023 года может составить 65-70 рублей за доллар. Евро будет находится под давлением зарождающегося промышленного кризиса в Европе, возможно движение валютной пары евро-доллар к отметкам паритета и даже ниже, а средний курс к рублю может составить 64-69 рубля.
Курс доллара на 2023 год в прогнозе от Минэкономики заложен исходя из средней цены на нефть марки Urals $70,1 за баррель, снижения ВВП на 0,8% и профицита торгового баланса в 225,7 млрд долл. США. При этом фактором, ослабляющим рубль, может стать более серьезное снижение ВВП в следующем году. На текущий момент мы наблюдаем рыночную цену марки Urals в районе 55 долларов за баррель, что не может не сказываться на доходной части бюджета и оценке изменения объема экспорта в меньшую сторону на среднесрочном горизонте. При этом ЦБ ожидает снижение ВВП страны в следующем году на 1-4%, что указывает на значительно большие риски структурной перестройки экономики относительно прогнозов Минэкономразвития. Вероятен сценарий рецессии мировой экономики ввиду высоких темпов повышения учетных ставок ведущими центральными банками, что также может оказать негативный эффект на ожидания, заложенные в прогнозах Минэкономразвития.
Внести корректировки в динамику курса валют может новое бюджетное правило Министерства финансов, которое станет определяющим фактором направления движения курса рубля. Если Минфин возобновит валютные интервенции, то курс может оказаться в диапазоне 65-70 рублей за доллар, в противоположном случае, при сохранении текущей конъюнктуры рынка курс рубля может сохраняться в диапазоне 62-67 рублей на краткосрочном горизонте.
Еще одним «переломным» фактором может стать введение санкций на НКЦ. Проведение валютных операций и конвертаций при внешнеторговых операциях в случае санкций на НКЦ будет затруднено, что может негативно сказаться на издержках определения справедливого курса национальной валюты, и, как мы уже наблюдали, краткосрочный эффект может выразиться в укреплении курса рубля в безналичных операциях.
Роман Чечушков, руководитель направления инвестиционной аналитики банка «Ренессанс Кредит».
Учитывая все отсрочки, эффект от вводимого эмбарго начнет влиять на рубль ориентировочно со второго-третьего месяца года. Но при этом в начале года обычно достаточно высоким остается спрос на энергоносители, а потребительский спрос, наоборот, падает после праздничных дней. Следовательно, в начале года сильное ослабление рублю, вероятно, не грозит.
Эмбарго обеспечит меньший профицит торгового баланса, но он будет оставаться значительным. Предполагаю, что в следующем году доллар будет в диапазоне 64-67 рублей. При усугублении внешней конъюнктуры доллар может набрать до 65-70 рублей. В среднем на 2023 год прогноз на уровне 70 рублей за доллар выглядит адекватным.
Затруднительным моментом для прогнозирования дохода бюджета страны является факт того, что цены на Urals формируются отдельными и зачастую краткосрочными контрактами. Представляемая альтернатива – отпускать нефть по условной стоимости либо ориентироваться на цены марки Brent. Напомню, что в бюджет страны 2023 года заложен курс доллара на уровне 68,3 рубля. Однако, даже при благоприятном прогнозе нельзя исключить смещение экономических рисков, особенное влияние на курс окажет нефтяное эмбарго ЕС.
Есть несколько факторов, которые могут изменить ситуацию с курсом и выйти за рамки прогнозов. При наступлении глобальной рецессии упадут цены на экспортируемые товары из России, а также спрос на них. Отрицательная динамика доходов от экспорта – падение рубля. Также мы пока не знаем, как именно будет развиваться ситуация с поставками российской нефти при условии эмбарго и будет ли Россия действовать в ответ.
Андрей Завертяев, юрист цифровой платформы по разработке и продвижению законодательных инициатив «Инициатор».
Следующий год для рубля обещает быть очень интересным и волатильным. Если всё будет развиваться так же, как сейчас, то и курсы доллара, евро и юаня будут примерно теми же, что и в нынешнее время. Но опыт и финансовая интуиция подсказывает, что всё будет наоборот.
Доллар весной опять сделает резкий скачок до того уровня, где и должен быть – 150-200 рублей. Ситуация здесь связана с введением цифрового рубля и большими расходами на ВПК.
Евро – напротив, снизится по отношению к доллару, но к рублю поднимется. Вернется к уровню 90 рублей.
Дмитрий Мазанов, представитель компании Trader Income.
Какие факторы могут повлиять на курс рубля в 2023 году
На совещании Совета по стратегическому развитию и нацпроектам президент заявил, что рубль в 2022 стал одной их самых крепких валют в мире. Своевременные меры по регулированию оттока капиталов и переход на платежи за газ в рублях стали главными причинами стабильности российской валюты.
Несмотря на это, с декабря рубль слабеет. Значит, некоторые обстоятельства стали влиять на его курс сильнее. Разберем подробнее, от каких факторов будет зависеть российская валюта в 2023 году.
Цены на нефть и потолок цен
До февраля 2022 года это был основной фактор влияния на рубль – чем дороже была нефть, тем крепче рубль. Условно всё было завязано на цене барреля в рублях – она оставалась стабильной или медленно росла. Но с началом известных событий всё изменилось, и теперь цены на нефть оказались не единственным фактором – хотя и по-прежнему значимым.
Ситуация с экспортом энергоресурсов из России – действительно сложная:
В дополнение ко всему прочему, Евросоюз ввел потолок цен и на газ. Реакция России пока такая же – поставки газа могут прекратиться.
График цен на газ в Европе за последний год
Как уже говорилось ранее, снижение доли доходов от экспорта критично для российского бюджета и валюты. Снижается экспорт – снижается спрос на покупку рублей.
Состояние экономики России
На курс влияет и общее состояние экономики – если в стране растет промышленное производство и сфера услуг, есть положительное сальдо внешней торговли и нет оттока капитала, то и валюта будет стабильной.
В России с этим есть проблемы:
С другой стороны, от состояния экономики зависит темп восстановления импорта в стране. А чем выше доля импорта, тем выше предложение на иностранную валюту и ниже курс рубля. Поэтому на данный момент для рубля выгодна более слабая экономика – достаточно необычный парадокс кризисных времен.
Санкции
Главный фактор давления на российскую валюту был и остается одним и тем же: санкции против РФ. Именно с их помощью был установлен потолок цен на российскую нефть, сильно повлиявший на курс рубля к концу 2022 года.
Также на протяжении нынешнего года вводились и другие экономические санкции. Из последних:
Хотя одной из задач экономических санкций является ослабление российской валюты, некоторые меры, такие как запрет импорта товаров в Россию, наоборот, невольно поддерживают курс рубля. Так что курс доллара в 85-100 рублей и более в нынешних условиях вряд ли станет реальностью – причем как раз из-за санкций.
Валютные ограничения в РФ
С самого начала марта был запрещен ввоз в Россию наличной валюты – долларов, евро и фунтов. Соответственно, сейчас на наличном рынке обращается лишь то, что было в стране до февраля 2022 года. И из-за этого ЦБ ввел валютные ограничения, которые фактически сделали рубль слабо конвертируемым и отвязали наличный курс от безналичного.
В результате политики Центробанка запрещено вывозить и снимать со счетов, открытых до 9 марта 2022 года, наличную валюту в размере больше 10 тысяч долларов, нельзя переводить на зарубежные счета более 1 миллиона долларов, для экспортеров ранее действовала обязательная продажа валютной выручки на бирже в размере 80% и многое другое.
Смысл ограничительных мер ясен – нужно максимально увеличить количество людей, продающих евро и доллар, и сократить количество желающих купить иностранную валюту. Такие действия позволяют поддерживать курс рубля на низкой отметке.
На данный момент основные ограничения действуют до марта 2023 года, но могут быть продлены и дальше – если того потребует ситуация.
Проблемы с импортом
Импорт товаров в Россию сильно снизился с февраля 2022 года: иностранные компании либо сами ушли с рынка, либо прекратили поставки из-за введенных санкций.
Товары, которые могут помочь укрепить сектора безопасности и обороны РФ, высокотехнологичное оборудование, полупроводники, комплектующие больше не поставляются на российский рынок. При этом быстро найти альтернативные источники необходимых товаров из Турции, Китая, стран Ближнего Востока довольно проблематично. Но страдает и сегмент потребительских товаров – ограничения на импорт затронули многое.
Пока процесс перестройки цепочек поставок идет, спрос на валюту падает, что положительно отражается на курсе рубля. Поэтому складывается такой парадокс: чем хуже санкции против России, тем сильнее чувствует себя рубль.
Геополитические факторы
Помимо санкций на отечественную валюту неизбежно влияет геополитическая ситуация в мире. Прогноз курса рубля сильно осложняется непредсказуемыми политическими конфликтами и реакцией общественности на них. На данный момент на напряженность в мире ощутимо влияют последние события на Украине и обострение ситуации в Косово.
Усиление мирового кризиса в 2023 году также может негативно отразиться на курсе рубля: если центробанки развитых стран ужесточат денежно-кредитную политику и резко повысят ставки, это приведет к падению мировых цен на энергоносители, в том числе и на российскую нефть.
Почему для государства невыгоден слишком высокий или низкий курс
Государству не выгоден ни слишком слабый, ни слишком крепкий рубль, так как такой курс мешает оптимальной работе импорта и экспорта в стране. Почему так происходит:
Таким образом, для стабильной работы экономики необходимо соблюдать баланс и держать рубль на среднем уровне. Кроме того, курс должен быть стабильным и прогнозируемым.
Что делать гражданам: в какую валюту лучше вложиться в 2023 году
При относительно стабильном рубле, который слабел на пару процентов в год, откладывать сбережения в валюте было целесообразно. Но теперь все поменялось: есть вероятность заморозки таких активов, проблемы с переводом безналичной валюты в наличную, риск дальнейшего повышения комиссий за хранение иностранной валюты на счетах. Так что в данный момент лучше всего диверсифицировать свой портфель по валюте, чтобы избежать дополнительных рисков.
Какие еще есть варианты:
В идеале – сформировать диверсифицированный портфель, а для этого придется открывать брокерский счет. Зато тогда падение одной валюты будет компенсироваться ростом другой, так как многие валюты в мире взаимосвязаны между собой.