Дата 21 февраля стала знаковой для Восточной Европы и печальной для евро. «Быки» по EURUSD начали день за здравие, воодушевившись слухами о встрече Джо Байдена и Владимира Путина и сильной статистикой по деловой активности еврозоны, а закончили за упокой. Введение Москвой войск на территорию двух самопровозглашенных республик на востоке Украины, а также их признание президентом России заставили котировки основной валютной пары пойти на дно, опустившись ниже 1,13. Остается загадкой, почему не глубже? Возможно, свою роль сыграл Владимир Зеленский, заявивший, что Путин просто легализовал российские войска, которые находились на Донбассе с 2014.
А ведь все так хорошо начиналось! Рост индексов PMI еврозоны в феврале сигнализировал о восстановлении экономики валютного блока, а самое быстрое за все время ведения учета повышение средних цен на товары и услуги усиливало позиции «ястребов» ЕЦБ.
Динамика европейской деловой активности
Источник: Bloomberg.
Увы, но песенка «быков» по EURUSD оказалась недолгой. Сначала Россия не подтвердила участие своего лидера в саммите двух президентов, затем Владимир Путин и вовсе принял решение ввести войска на территорию Донецкой и Луганской областей, которые он назвал миротворческими. Дело запахло керосином, а США и другие западные страны полезли в карман за санкциями. Самими значительными из которых могут быть отключение России от SWIFT и запрет на покупку ее активов нерезидентами.
Падение американских фондовых индексов не оставило поклонникам евро шансов. По мнению Goldman Sachs (NYSE:GS), дальнейшее ухудшение геополитической обстановки чревато падением S&P 500 на 6%, Nasdaq Composite – на 10%, японского и европейского рынков акций – на 9%, котировок EURUSD – на 2%.
Несмотря на незначительный удельный вес импорта и экспорта России в структуре внешней торговли еврозоны, страна является крупнейшим поставщиком сырья. При этом, по подсчетам Goldman Sachs, падение рубля на 10% спровоцирует рост цен на нефть на 13%, что усугубит энергетический кризис в валютном блоке, замедлит его ВВП и ускорит инфляцию. Действительно, Бундесбанк пугает инвесторов, что в первом квартале экономика Германии может столкнуться со второй рецессией с момента начала пандемии после ее проседания на 0,7% в октябре-декабре.
Динамика долей экспорта и импорта России в торговле с еврозоной
Источник: Bloomberg.
Поддержку доллару США оказали не только обвал фондовых индексов, но и спич Мишель Боуман. Чиновник FOMC заявила, что не прочь агрессивно начать цикл ужесточения монетарной политики, если новые данные подтвердят необходимость повышения ставки по федеральным фондам на 50 б.п в марте. И эти данные, похоже, не заставят себя ждать. Уже на исходе недели к 25 февраля индекс расходов на личное потребление может подскочить до 6%.
На мой взгляд, устойчивость евро свидетельствует, что все самое худшее уже позади. Да, пара EURUSD может просесть к 1,127-1,128 и 1,12-1,123 на фоне объявления о санкциях и пике S&P 500, однако сценарий с нападением России на другие области Украины выглядит маловероятным. Поэтому удешевление евро создает неплохие возможности для покупок.
Дмитрий Демиденко для LiteFinance