Тектонический сдвиг меняет климат. Тектоническим сдвигом на Forex можно считать резкое изменение мировоззрения центробанка, которое меняет тренды. Лучший с марта 2020 дневной взлет EUR/USD отнюдь не случаен. Кристин Лагард отказалась от политики терпения и не стала исключать возможности повышения ставок в 2022.
Лично мне тут же вспомнился июнь прошлого года, когда нечто подобное сделал Джером Пауэлл. С тех пор основная валютная пара успела просесть к январским минимумам на более чем 8%. В феврале пришло время евро. Король умер. Да здравствует король!
Ассоциации с июньской сменой мировоззрения ФРС не единственные. В 2017 в португальской Синтре возглавлявший тогда ЕЦБ Марио Драги намекнул на ужесточение денежно-кредитной политики, что стало одним из трех ключевых драйверов ралли EUR/USD сразу на 14% по итогам года. Двумя другими принято считать победу Эммануэля Макрона на президентских выборах во Франции и первый за последние несколько лет опережающий рост европейской экономики над американской.
Макрону в 2022 еще предстоит доказать свою состоятельность, а вот ВВП еврозоны вполне может обойти лишенного масштабных фискальных стимулов аналога из Штатов. Почему бы евро не повторить успех 5-летней давности?
Отказавшись от прежней мантры о том, что в 2022 ставки расти не будут, Кристин Лагард превратила ЕЦБ в живой центробанк, готовый вносить изменения в денежно-кредитную политику. В результате срочный рынок повысил прогнозы роста ставки по депозитам в текущем году с 25 б.п. до 40 б.п., доходность 10-летних итальянских облигаций подскочила наиболее быстрыми темпами с декабря 2020, а доходность их немецких аналогов достигла максимальной отметки с марта 2019. Риски разворота по евро впервые за долгое время стали положительными, то бишь спрос на опционы call превысил интерес к опционам put.
Динамика ожидаемого в 2022 роста ставки по депозитам ЕЦБ
Источник: Bloomberg
Кристин Лагард отметила, что ситуация действительно изменилась, инфляция останется на высоком уровне дольше, чем ожидалось, а риски ее изменения направлены вверх. Француженка попыталась охладить пыл «быков» по EUR/USD заявлением, что спрос в еврозоне вернулся к допандемическому уровню, а в США он вырос на 30%; спросите себя, почему?
На самом деле она лишь подлила масла в огонь укрепления евро. Намек на масштабный фискальный стимул в Штатах, который разогрел экономику докрасна, был бы уместен в прошлом году. В этом новых пакетов помощи не предвидится, а значит, ВВП еврозоны в состоянии перегнать американский аналог.
«Медведям» по EUR/USD не помогло даже падение фондовых индексов США. Рынок акций тянут на дно технологические компании, доля которых в Европе существенно ниже, чем в Штатах. А значит, и переливу капитала из Нового в Старый свет быть!
Когда в конце января я предупреждал, что способность «быков» по EUR/USD зацепиться за поддержки на 1,115 и 1,11 станет первым признаком слома нисходящего тренда, мало кто в это верил. Как, впрочем, и тогда, когда мы рассуждали о росте пары выше критической отметки на 1,132. Сейчас я рекомендую покупать евро против доллара США в таргетом на 1,18.
Дмитрий Демиденко для LiteFinance