Любому ралли, и ралли Санта-Клауса — не исключение, нужен повод. Позитивная макростатистика по Штатам и хорошие новости об Омикроне из Южной Африки и Британии позволили американским фондовым индексам продолжить рост. Улучшение глобального аппетита к риску оказало давление на активы-убежища, способствуя ослаблению доллара США против основных мировых валют. Впрочем, драйверы, лежащие в основе предрождественского ралли S&P 500 – это палка о двух концах для EURUSD.
Покупатели акций приветствовали данные о росте уверенности американских потребителей и о снижении их беспокойства по поводу инфляции. Масла в огонь повышения котировок фондовых индексов подлила информация о третьем месяце увеличения продаж домов на вторичном рынке США, который готов закрыть год с лучшем результом с 2006. По мере приближения Нового года инвесторы получают больше ясности в отношении того, что экономика в целом остается сильной.
Динамика индекса потребительского доверия в США
Источник: Bloomberg.
Тем не менее, нужно понимать, что чем больше будет позитива от данных, тем выше вероятность, что ФРС ускорит процесс ужесточения денежно-кредитной политики, что является хорошей новостью для доллара США. В настоящее время срочный рынок оценивает шансы повышения ставки по федеральным фондам в марте как фифти-фифти, и начни они расти, у «медведей» по EURUSD появится веский аргумент для возобновления атак.
Безусловно, многое будет зависеть от динамики инфляции, которая, по мнению более чем 30% из примерно 700 респондентов глобального исследования Markets Live Global Survey, является наибольшим риском для финансовых рынков в 2022. Логика проста: центральные банки могут ошибаться, прогнозируя динамику потребительских цен, и либо чрезмерно быстро ужесточать денежно-кредитную политику, либо, наоборот, изменять ее крайне медленно. В первом случае, может серьезно замедлиться экономика. Во втором, инфляция выйдет из-под контроля.
На втором месте в списке хвостовых рисков находится пандемия, распространение которой чревато введением новых ограничений и снижением темпов роста глобального ВВП. На третьем – геополитика, включая торговые войны между США и Китаем и другими странами, а также угрозы военных конфликтов, в том числе между Россией и Украиной.
Список основных рисков для финансовых рынков в 2022
Источник: Bloomberg.
На мой взгляд, смещение акцентов в пользу инфляции способно коренным образом изменить мировоззрение центробанков. Те из них, кто ранее отдавал предпочтение ослаблению собственных денежных единиц с целью поддержки местных экспортеров, могут предпринимать действия для укрепления национальных валют. Если такой процесс приобретет массовый характер, дальнейших рост индекса USD будет затруднен.
Благодаря ралли Санта-Клауса на фондовом рынке США пара EURUSD на расстояние вытянутой руки приблизилась к верхней границе диапазона консолидации 1,1225-1,1355. Преодоление сопротивлений на 1,1355 и 1,1375 способно продвинуть ее к 1,145. Тем не менее, трейдеры должны быть готовы к тому, чтобы краткосрочные покупки заменить среднесрочными продажами.
Дмитрий Демиденко для LiteFinance