66-й рекордный максимум S&P 500 в 2021 испугал «медведей» по EUR/USD ничуть не меньше, чем слухи о повышении ставки РЕПО Банком Англии после выхода в свет данных по британской инфляции. Увы, но фиксация прибыли – это не более чем избавление от балласта. Большинство продавцов будут держаться за свои шорты зубами, а трусливые, как обычно, ухватят лишь небольшую часть пирога. Для серьезной коррекции евро нужны веские основания, а их пока днем с огнем не сыщешь.
Наконец-то до инвесторов начинают доходить слова Кристин Лагард, что надежды на повышение ставок ЕЦБ в 2022 не соответствуют планам регулятора. Глава центробанка в своем выступлении перед европейским парламентом подчеркнула, что ужесточение денежно-кредитной политики принесет больше вреда, чем пользы, а условия для монетарной рестрикции в следующем году выполнены не будут. В результате денежные рынки сместили ожидания роста ставки по депозитам на 2023, а евро ослаб не только против доллара США, но и против других мировых валют.
Следует отметить, что когда в конце 2019 EUR/USD торговалась вблизи 1,1, спекулятивные нетто-шорты по единой европейской валюте были существенно больше, чем в настоящее время. Основной валютной паре есть куда падать, и большинство инвесторов это прекрасно понимает.
Динамика спекулятивных позиций по основным валютам
Источник: Bloomberg, Saxobank
В основе нисходящего тренда по EUR/USD лежит дивергенция в монетарной политике. Если ЕЦБ не думает о повышении ставок, ФРС все больше склоняется к ужесточению денежно-кредитной политики. Когда один из самых серьезных «голубей» FOMC президент ФРБ Чикаго Чарльз Эванс заявляет, что повышение ставок в 2022 может быть целесообразным, это наводит на определенные мысли. Глава ФРБ Атланты Рафаэль Бостик считает, что ФРС может начать увеличивать затраты по займам уже в середине следующего года.
Эксперты Reuters более консервативны. Согласно их консенсус-прогнозу, ставка по федеральным фондам в первый раз вырастет в четвертом квартале 2022, после чего последует еще два повышения, в первом и втором кварталах 2023. Ожидается, что к концу 2023 ставка достигнет 1,25-1,5%. При этом 27 из 42 специалистов считают, что начать ужесточать денежно-кредитную политику следует раньше. В сентябре. По мнению Bank of America, двойной удар в виде роста цен и зарплаты заставит центробанк чувствовать себя некомфортно и подтолкнет его к повышению ставки летом, если не раньше.
Эксперты Reuters ожидают, что в четвертом квартале ВВП США ускорится с 2% до 4,8%, а по итогам 2022 экономика расширится на 3,9%. Президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс считает, что восстановление идет уверенными темпами, в Штатах огромный рост занятости, а безработица падает очень быстро. Увы, но о еврозоне с ее энергетическим кризисом и угрозой торговой войны ЕС с Британией этого не скажешь.
Дивергенции в монетарной политике и в экономическом росте продолжат верой и правдой служить «медведям» по EUR/USD еще долгое время. В связи с этим трейдерам следует сделать акцент на продажи на отбое от сопротивлений на 1,143, 1,1455 и 1,1495, либо при условии возвращения пары ниже поддержки на 1,133.
Дмитрий Демиденко для LiteForex