Береженого Бог бережет. Пусть рынки уверены, что дельта-вариант COVID-19 не сможет помешать восстановлению экономики США, отдельные инвесторы начинают перестраховываться. Согласно исследованиям BofA, на неделе к 21 июля нетто-покупки глобальных фондов, ориентированных на облигации, ускорились до $8,4 млрд; среди акций притоки наблюдались в технологии и здравоохранение. Рефляционная торговля идет вспять, а у ФРС появляется причина, чтобы не торопиться с изъятием монетарных стимулов.
Несмотря на то, что во втором квартале, согласно прогнозам экспертов Wall Street Journal, американский ВВП вырос на 8,5%, превысив уровень $19,2 трлн, имевший место в конце 2019; а ОЭСР считает, что на исходе 2022 экономика США из-за фискальных стимулов будет даже больше, чем она могла бы быть без пандемии, почивать на лаврах рано. В последнее время статистика по Штатам чаще разочаровывает, чем радует глаз, что отражается в падении индекса экономических сюрпризов и доходности казначейских облигаций.
Динамика индекса экономических сюрпризов и доходности трежерис
Источник: Citigroup
Подтверждением теряющей пар экономики стал релиз данных по американской деловой активности. Композитный индекс менеджеров по закупкам не дотянул до прогноза в 63,7 и снизился в июле второй месяц подряд. На этот раз – до 59,7, хотя и продолжает находиться на высоких по историческим меркам отметках. Европа же, напротив, цветет и пахнет. Ее PMI вырос с 59,6 до 60,6. Речь идет о лучших цифрах за 21 год, которые удержали EUR/USD от падения ниже поддержки на 1,1755.
На мой взгляд, статистика не должна вводить в заблуждение: во-первых, большая часть успехов связана со сферой услуг, в то время как производственный сектор замедляется; во-вторых, деловые ожидания на год вперед упали с исторического максимума в июне до 5-месячного дна.
Динамика европейской деловой активности
Источник: Financial Times
Точно так же, как Дельта и проблемы с экономикой позволяют ЕЦБ не спешить с изъятием стимулов, они же могут усилить позиции «голубей» FOMC. Последние считают, что Штаты далеки от полной занятости, всплеск инфляции является временным, а новые штаммы COVID-19 несут неопределенность.
Таким образом, несмотря на то, что календарь заключительной недели июля способен создать попутный ветер для доллара США, на самом деле все не так просто. Да, обсуждение вопросов сворачивания американского QE, разгон ВВП до 8,5%, а также продолжение ралли PCE подогревают аппетит «медведей» по EUR/USD. Тем не менее, у ФРС есть причины быть терпеливой, а еврозоне есть чем ответить конкуренту.
На мой взгляд, нам предстоит весьма насыщенная неделя, поэтому пару EUR/USD, вероятнее всего, будет штормить. Пока ее котировки держатся ниже 1,1825, ситуацию контролируют «медведи», которые не прочь попытаться организовать очередной штурм поддержки на 1,1755 и вывести доллар США на оперативный простор. Продолжаем придерживаться стратегии продаж. Рост евро выше $1,1825 усилит риски развития отката к $1,188. При таком раскладе после краткосрочных покупок начинаем искать возможность для шортов на отбое от сопротивлений.
Дмитрий Демиденко для LiteForex