Заработок на драгоценных металлах в России: при чем тут НДС и в акции каких компаний стоит вложиться?

Золото до августа прошлого года показало необычайно устойчивый рост котировок – все, кто купил желтый металл до кризиса, заработал на своем вложении сотни процентов в годовом эквиваленте. Золото считалось защитным активом, поэтому его скупка помогла инвесторам сохранить свои сбережения. Сейчас острая фаза кризиса уже позади, но что будет дальше с золотом? И во что стоит вложиться, чтобы поучаствовать в «золотой лихорадке»?

примечание редакции

Внимание! Статья на тему инвестиций. Хотим напомнить нашим читателям, что любые инвестиции связаны с риском потери капитала, либо его части.

Вложения в драгоценные металлы: варианты

В постсоветской действительности вложения в «физические» активы все еще считаются более надежными, чем банковские вклады, акции или облигации. Россияне давно потеряли все, что вкладывали в Сбербанк СССР, но вот вложения в ювелирные изделия помогли сохранить сбережения. Сейчас ювелирные изделия редко рассматриваются как способ инвестирования, потому что само изделие имеет слишком высокую добавленную стоимость (в дополнение к стоимости металла), но идея вложений в драгметаллы популярна, как и раньше.

Как правило, говоря об инвестициях в драгоценные металлы, подразумевают золото, но по факту стоит обратить внимание как минимум на 4 металла:

золото – универсальный физический актив для сохранения ценностей. Используется как банковские и государственные резервы, для производства ювелирных изделий и в электронике;

серебро – стоит на порядки дешевле золота, реже используется для накоплений, но популярно в ювелирных изделиях и промышленности;

платина – благородный металл, использовался в производстве ювелирных изделий, а позже стал использоваться в автомобильной промышленности (при изготовлении каталитических нейтрализаторов выхлопных газов);

палладий – начал использоваться как более дешевая альтернатива платину в автомобильных катализаторах, но после полного перехода промышленности на палладий он стал дороже платины.

Золото сейчас стоит около 1790 долларов за унцию, серебро – 26 долларов за унцию, платина – 1100 долларов, а палладий – 2800 долларов. Другими словами, вложения в палладий в 2019 году принесли бы сейчас доход около 100%, а в 2018-м – все 200%.

Однако в 2021 году драгоценные металлы необязательно покупать в «натуральном» металлическом виде. Есть сразу несколько способов – причем у каждого есть свои преимущества и недостатки:

металл в слитке. Это самый простой способ вложения, но в российских реалиях – очень неочевидный. Дело в том, что слиток – товар, а потому облагается НДС. Соответственно, чтобы перепродать слиток хотя бы с нулевой доходностью, придется ждать роста цены на данный металл как минимум на 20% (ведь банки выкупают слитки по массе, без НДС);

инвестиционные монеты. У монеты есть номинал и она считается законным платежным средством – а потому не облагается НДС. Соответственно, купить инвестиционную монету из золота массой 7,78 грамма («Георгий Победоносец») можно в банке за 40 тысяч рублей – грамм будет стоить чуть больше 5 тысяч рублей при рыночных котировках около 4200 рублей за грамм. Правда, банки выкупают монеты чуть дешевле, чем продают;

ювелирные изделия. В пересчете на металл это будет, вероятно, самый дорогой вариант – ведь в изделии учитывается также стоимость камней (драгоценные и не только), которые при выкупе не засчитываются, а также работа мастера, НДС и наценка ювелирного магазина;

обезличенный металлический счет (ОМС). Это условный счет в банке, на котором учитывается как количество имеющегося металла в граммах, так и его денежный эквивалент. ОМС удобны тем, что нет необходимости где-то хранить физический слиток или монету, а покупать металлы можно по граммам или даже меньшими порциями. Правда, продать его можно только тому банку, в котором открыт ОМС, и по его же курсу;

вложения в биржевые фонды (ETF), вкладывающие в драгоценные металлы. Этот вариант похож на ОМС, но уже относится к бирже – там можно купить пай фонда, который размещает свои активы в золоте. По мере роста цен на золото цена пая будет расти, и наоборот;

вложения в акции добывающих компаний. Это уже не совсем вложения в драгоценные металлы, хотя котировки акций таких компаний сильно зависят от состояния рынка драгоценных металлов, которые добывает компания.

Заработать можно на любом из вариантов вложений, но на некоторых это проще. Главное – дождаться, пока цена продажи будет выше, чем цена покупки. Быстрее всего этого можно добиться с ОМС и ETF – за счет небольшой маржи ими можно очень быстро и гибко управлять. Вложения в инвестиционные монеты будут окупаться дольше (нужно дождаться, пока банк поднимет стоимость на монету), а вложения в слитки и ювелирные изделия – дольше всего.

Преимущества вложений в драгметаллы

Основное преимущество вложений в золото наглядно показала пандемия – этот металл стал настоящим защитным активом для инвесторов по всему миру. Цена на золото постепенно росла и побила многолетний рекорд – но с окончанием периода локдаунов по миру вернулась к более низким значениям. Все логично – как только отпала необходимость защитить свои средства любой ценой, инвесторы начали сбрасывать золото, отправив цены на него вниз. Тем временем начал дорожать палладий – ведь автомобильные заводы возобновили производство, включая производство катализаторов для нейтрализации выхлопов.

Соответственно, назвать вложения в драгметаллы однозначно хорошими нельзя – как и во всем, есть свои плюсы и минусы. Начнем с преимуществ – о некоторых из них нам рассказали эксперты:

надежность. Как говорит доцент РУДН Сергей Зайнуллин, вложения в драгоценные металлы не подвержены деноминации, реформам, инфляции, финансовым кризисам и санкциями, а потому – это самый защищенный актив. В пользу этого говорят и позиции центробанков разных стран – в том числе и Банка России, который за последние 15 лет нарастил резервы золота почти в 6 раз;

разные варианты покупки. Как говорит ведущий аналитик FxPro Александр Купцикевич, покупая реальное золото, придется заплатить до 20% в виде комиссии – но за ОМС и вложения в ETF придется выложить совсем небольшие деньги (порядка 1%). А порог входа на ОМС очень низкий – там можно покупать буквально граммы золота, что по карману почти всем;

драгоценные металлы в принципе всегда дорожают. Эта тенденция может быть не всегда очевидна, но в долгосрочном тренде всегда видно, что и золото, и другие металлы устойчиво растут в цене – поэтому такой вариант в принципе можно рассматривать для долгосрочных вложений;

металлы – это не только спекулятивный актив, но и ценное сырье для промышленности. По мере роста объемов выпуска электроники растет потребление золота промышленностью, а по мере роста выпуска автопрома растет спрос на палладий (и в перспективе часть мощностей могут переоборудовать обратно на платину). Соответственно, от роста экономики будут расти вложения.

Драгоценные металлы – это оптимальное размещение сбережений для тех, кто предпочитает консервативные вложения. То есть, для тех, кто между надежностью и доходностью выбирает надежность – металл хоть и вырастет в цене, но скорее всего не так быстро, как другие активы, зато риск потерять сбережения – минимальный.

Тем не менее, у вложений в золото и другие драгметаллы не обходится без минусов.

Минусы тоже есть

Любой вариант размещения средств – это выбор между надежностью и доходностью. Чем выше риск, тем больше можно заработать – соответственно, делая выбор, нужно определить оптимальное для себя соотношение этих параметров. Например, если оставить сбережения в денежной форме, они сохранятся – но не только не принесут дохода, но еще и обесценятся. С драгоценными металлами ситуация несколько иная.

Основной минус вложений в золото и другие металл связан с неопределенностью будущих цен на него. Например, если в экономике не будет таких жестких кризисов, а в промышленности научатся замещать золото чем-то более дешевым, оно начнет дешеветь – и как долго продлится спад, никто не скажет (как никто не предсказал пандемию).

Есть и другие минусы:

между ценой покупки и ценой продажи всегда есть разница. В случае с ОМС или ETF она не такая большая, но вот для слитка нужно учесть НДС в размере 20%, а для ювелирного изделия – сопутствующую наценку. Как рассказывает Ирина Саркисова из Aravana Multifamily Office, наименьшая разница в курсах покупки и продажи – у золота, оно же наиболее ликвидно их всех металлов. Но все равно есть разница около 5%;

металл нужно где-то хранить (если это не ОМС). Хранится драгоценный металл либо дома (что несет большой риск), либо в банковской ячейке (что дорого). При этом ограбить могут и ячейку, а шансы на возмещение стоимости украденного при этом невысоки. А еще золото и серебро могут портиться при хранении – даже государственный банк выкупает просто «хорошие» монеты по 36 тысяч рублей, а «отличные» – по 39 тысяч. Это связанно с окислением металла (что странно для золота, но факт);

металлы на ОМС не защищены государством по линии Агентства по страхованию вкладов (АСВ) – так как это не деньги, а некие условные записи. Хотя, если открыть такой счет в Сбере, наличие или отсутствие гарантии от АСВ не будет играть особой роли (этот банк слишком крупный, чтобы разориться, не обрушив вообще все в экономике);

кризис может как повысить стоимость драгоценных металлов (как это было с золотом), так и обрушить ее (например, если автопром остановится, перестав закупать палладий). Соответственно, вложения в металлы не существуют изолированно от всей экономики.

Соответственно, с такими вложениями существует определенный парадокс – с одной стороны, драгоценные металлы считаются самым защищенным активом, но с другой – подвержены достаточно серьезным рискам (цена может упасть, металл могут украсть, а банк с ОМС – лопнуть). И окончательный выбор в этой связи будет не самым простым.

Что в итоге выбрать и какие альтернативы есть?

Сейчас золото находится у относительно высокого уровня, как и палладий. Однако вкладываться во что угодно на пике цены – неправильно, а с дальнейшими перспективами этих металлов у экспертов нет однозначной точки зрения. Большинство из них советуют не зацикливаться на одном виде активов, а формировать сбалансированный и диверсифицированный портфель сбережений:

Ирина Саркисова советует обратить внимание на ценные бумаги ETF и паевых фондов, связанных не только с самими драгоценными металлами, но с добывающими компаниями, акции которых будут расти и дальше. Но лучше сочетать физическое золото (монеты, слитки) с биржевым и ценными бумагами (тоже завязанными на золоте). Еще один неплохой вариант – найти ETF-фонд, показавший неплохой рост (например, вкладывающиеся в серебро фонд выросли за год на 40-50%);

Сергей Зайнуллин предлагает сформировать диверсифицированный пакет, собрав в него не только сами металлы, но также банковские вклады, недвижимость, акции и облигации;

Евгений Шатов из компании «Борселл» посоветовал выделить на драгоценные металлы около 10% своего портфеля – чтобы не меньше 80% приходилось на инструменты, вообще не связанные с металлами;

Михаил Беспалов из КСП Капитал УА советует сразу альтернативу – вложения в ценные бумаги компаний, которые занимаются добычей драгоценных металлов, обращая внимание не только на прибыль и дивиденды, но и учитывая ситуацию в самой компании;

Александр Купцикевич посоветовал также обратить внимание на акции золотодобывающих компаний. По его словам, доходность от таких акций может быть даже выше, чем от простого вложения в физическое или виртуальное золото.

Другими словами, почти все эксперты обратили внимание на то, что россиянам стоит обратить внимание на акции компаний, так или иначе связанных с добычей золота и других драгоценных металлов. За счет сверхприбылей сектора акционеры почти всех компаний получат неплохие дивиденды по итогам года – и даже в случае с резким обвалом котировок добыча в России не станет менее прибыльной, ведь стоимость добычи по-прежнему около тысячи долларов за унцию.

Однако советуем учитывать, что акции, в отличие от золота, не будут иметь физической ценности, если компания разорится или на рынке начнется новый кризис. Однако физическое (а часто и «виртуальное») золото сохранит свою ценность при любых проблемах в экономике.

Поэтому вариант со сбалансированным портфелем активов, где будут надежные (золото), рискованные (акции) и долгосрочные (облигации) вложения – точно имеет право на жизнь.

Эксклюзивные комментарии экспертов издания «Банки Сегодня» по теме статьи

«Во время золотой лихорадки стабильно богатели лишь производители лопат и инвентаря для добычи»

Драгоценные металлы были горячей темой для инвесторов в последние два года, в течение которых цена золота почти удвоилась. Далее его динамика стала менее определенной: это заставляет с настороженностью смотреть на перспективы стоимости унции с текущих уровней.

В этих условиях, пожалуй, стоит вспомнить, что во время золотой лихорадки стабильно богатели лишь производители лопат и инвентаря для добычи. Инвесторам же имеет смысл обратить внимание на акции золотодобывающих компаний.

Глобальный тренд на рост котировок Gold и Silver прервался в августе прошлого года, явно обозначив нехватку новых покупателей после продолжительного и стремительного восходящего тренда. До того времени основной для покупок, как нам видится, были оценки того, что политика крупнейших мировых центробанков во главе с ФРС сейчас достаточно мягкая. Насколько, что аккумулировать излишки денег она не способна. Более того, на них не было и достаточного спроса в экономиках, оказавшихся на карантине. Впрочем, по мере смягчения обстановки интерес к золоту пропадал, уступая место в портфелях инвесторов дивидендным акциям.

Как всегда, будущее покрыто туманом. Но очень часто во время и сразу после кризисов цена ошибки выбора «не того» тренда может оказаться особенно дорогостоящей.

Мы же предполагаем инвесторам работать на пересечении очевидных тенденций.

Восстановление интереса к золоту с апреля произошло на фоне разрастания инфляционной угрозы по всему миру. Это сыграло на руку котировкам, которые поднялись с $1700 до $1900 за унцию на начало июня. Опыт после кризиса 2008 подсказывает, что повышенный интерес к сырьевым активам может сохраняться еще два-три года, поскольку политики ФРС и других центробанков предпочтут «дуть на воду», лишь бы не задушить экономическое восстановление.

Впрочем, цена золота может оказаться весьма волатильной, как мы это видели в прошедшем году: с пиковых $2075 она опускалась до $1677 дважды в марте, прежде чем вновь развернуться к росту. В целом, мы рассматриваем это снижение как коррекцию в рамках тренда на рост, прогнозируя $2500 еще до конца следующего года.

Однако инвесторам стоит обратить внимание на то, что российские добывающие компании привлекательны не только вследствие потенциала роста цен на золото и серебро. Они имеют низкую стоимость добычи (чуть более 1000 за унцию в золотом эквиваленте), эффективно зарабатывая при более высоких ценах. Ниже этих значений Gold устойчиво не торговалось с 2009 года.

Добыча золота оказалась куда более консервативной, нежели, к примеру, нефти. Ей удалось избежать революции, подобно сланцевой, то есть над ней не нависают риски резкого роста предложения вслед за ценой.

При этом компании в России выплачивают существенные дивиденды с доходностью от 4% до 10% к стоимости ценных бумаг. Конечно, в случае резкого обвала мы увидим определенную коррекцию, но денежный поток в целом обещает не рухнуть так кардинально, как при изменении цены базового актива (то есть золота).

Еще один момент – расходы инвестора. Покупка физического золота сопряжена с расходами на высокую комиссию (до 20%). В то же время, покупка золотых фондов отнимет около 1% в год от движения цены в пользу управляющей компании в дополнение к расходам на сделку через брокера. Конечно, это не так много в расчете на краткосрочный период, но внушительно при долгосрочных инвестициях. Покупка акций несет в себе только финансовую нагрузку в виде комиссии брокеру и бирже, составляя около 0.3-0.6%, без расходов в пользу УК. Это кардинальная разница и заметная выгода.

Александр Купцикевич, FxPro

Альтернатива драгметаллам — акции компаний, которые занимаются их добычей

Если говорить об альтернативных способах инвестирования в драгоценные металлы, то стоит рассмотреть вложения в ценные бумаги компаний, которые занимаются их добычей.

У этого способа есть очевидные плюсы, такие как денежный поток, который генерирует бизнес в виде дивидендов или купонов, или же относительная простота в приобретении, ведь как акции, так и облигации российских компаний, занятых добычей драгметаллов, можно приобрести, просто открыв счет у брокера, что в 2021 году сделать достаточно просто.

Тем не менее, риск вложения в акции, как правило, оказывается выше, чем для традиционных способов инвестирования в связи с более высокой волатильностью данного инструмента. Причины этой волатильности достаточно понятны, ведь оценка акции зависит не только и не столько от цены того или итого производимого ей драгметалла в моменте, а от прогноза траектории этой цены на обозримом временном горизонте, на котором компания сможет произвести достаточное количество металла, чтоб обеспечить себе высокую маржинальность, а своим акционерам прибыль в виде дивидендов или прироста стоимости акций.

Для одних драгметаллов спрос обеспечивается в основном за счет потребностей промышленности, в то время как для других бывают периоды, когда инвестиционный спрос на них также значительно возрастает. Что-то подобное мы наблюдали в пандемию, когда присутствующая на рынке неопределенность вкупе с низкими ставками способствовали увеличению цен на золото в том числе благодаря росту спроса со стороны инвестиционных фондов.

Хотя акции компаний, вовлеченных в добычу драгметаллов, в настоящий момент могут показаться слишком дорогими, если оценивать их по сравнительным показателям, таким как P/E (цена акции/ прибыль на акцию) или EV / Ebitda (стоимость бизнеса / прибыль до налогов, процентов и амортизации), в случае роста ставок и снижения инвестиционного спроса, многим инвесторам, ориентированным на длинный горизонт, гораздо комфортнее держать актив, который не только сохраняет стоимость, но и развивается (разработка новых месторождений, внедрение более современных технологий добычи, снижающих себестоимость).

Тем не менее, не стоит концентрировать в портфеле слишком большую долю бумаг, ориентированных на драгметаллы, ведь если технологии в перспективе шагнут вперед, то часть промышленного спроса на них может исчезнуть, забирая с собой и часть стоимости бизнеса.

Кроме того, при инвестировании важно обратить внимание на прозрачность компании и практики корпоративного управления, которые в ней приняты, ведь получение высокой доходности от своих инвестиций зависит не только от растущих цен на драгметаллы или операционного составляющей бизнеса, но и от того как компания относится к соблюдению прав миноритариев и нет ли внутри нее корпоративных конфликтов, способных негативно повлиять на бизнес и стоимость акций.

Михаил Беспалов, КСП Капитал УА

В 2021 году инвесторам следует обратить внимание на золото и серебро

Наиболее популярными драгоценными металлами, выбираемыми в качестве инструмента сбережения и приумножения капитала, являются золото, серебро, платина и палладий. В 2021 году инвесторам следует обратить внимание на золото и серебро. Именно в 2021 году у каждого из этих металлов есть свои преимущества, которые основаны на их инвестиционных свойствах и областях применения.

Золото, как и другие драгметаллы, является антикризисным и антиинфляционным активом. Драгметаллы обладают высокой ликвидностью и могут быть самостоятельным средством платежа. Поэтому интерес к ниму возрастает в период кризисов и международных конфликтов.

За 2020 год, когда мир был в шаге от глобального кризиса, золото выросло в цене на 20%. По итогам мая 2021 года инфляция в США достигла рекордного с 2008 года уровня – 5% в годовом выражении. Учитывая, что госдолг США превысил 28 триллионов $, а денежная масса в стране с самой большой экономикой в мире увеличилась с прошлого года почти на треть, то стоит ожидать дальнейшего роста инфляции и роста цены на золото. В России уровень инфляции в годовом исчислении уже превысил 6%. Стремительно растут цены производителей и в Китае.

У золота и серебра есть существенный инвестиционный недостаток – его хранение не приносит денег, а требует расходов. Доход от инвестиций в физическое золото можно получить исключительно от его перепродажи, что также связано с высокими издержками. Продать физическое золото по курсовой стоимости у вас также вряд ли получится. Спрэды (разница курсов продажи и покупки) достаточно велики, — в банках и могут достигать 5%. Поэтому покупка физического золота и серебра – в большинстве случаев это долгосрочные инвестиции.

Второй минус золота – большая его часть в мире используется исключительно в качестве средства сбережения. На изготовление ювелирных изделий используется около трети добываемого золота, а 6-8% идет на промышленные нужды. Все остальное – это слитки, монеты, медали и т.п.

Серебро, в отличие от золота, нашло широкое применение в промышленности – свыше 60% от общего объема мировой добычи. Поэтому его считают вторым после нефти важнейшим товаром экономики. Серебро используют при производстве солнечных батарей, аккумуляторов, электроники и т.п. Развиваются эти сферы, растет и спрос на серебро. За последние 12 месяцев цена на серебро выросла на 62%.

Ирина Саркисова, Aravana Multifamily Office

Источник